Durant la Première Guerre mondiale, le sous-marin U-29 de la Kaiserliche Marine coule un cargo britannique et ses embarcations de sauvetage remplies de rescapés. Les sous-mariniers allemands s'approprient ensuite une étrange figure d'ivoire sculpté, récupérée sur le cadavre d'un homme agrippé au submersible.

La folie gagne progressivement tout l'équipage, à l'exception du Kapitänleutnant Karl Heinrich, comte d'Altberg-Ehrenstein, le commandant. Après plusieurs jours de dérive, ce noble prussien— devenu l'unique survivant à bord — contemple les ruines immémoriales d'une cité sous-marine.

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