Description
La question de la concentration ou de la diversification d’un portefeuille est récurrente et fondamentale. D’une part la concentration construit la richesse mais d’autre part, d’après Warren Buffet l’investisseur américain, la diversification peut préserver la richesse. Mathieu Mucherie, chef économiste chez BNP Paribas Cardif analyse les avantages et inconvénients de ces deux stratégies.
Dans un premier temps, l’objectif principal de la diversification est de diminuer le risque lié au portefeuille puisqu’investir dans des domaines différents permet une meilleure préservation du capital. Cependant, aujourd’hui les ingénieurs financiers recommandent à des investisseurs ayant l’habitude de concentrer et pour qui cela a été profitable de maintenant diversifier sur les marchés financiers ce qui pose problème selon l’avis de Mathieu Mucherie.
Concentrer c’est accepter de prendre des risques puisqu’on va faire le choix d’investir dans un seul secteur ou même une seule entreprise. Néanmoins la diversification ne présente pas uniquement des avantages car lorsqu’un investisseur possède un portefeuille de plus de 300 lignes il ne peut toutes les connaître ce qui, pour Mathieu Mucherie, correspond à une déperdition cognitive. La conséquence de la diversification est que le retour sur investissement sera toujours moyenné par le marché contrairement à la concentration. En effet, la concentration présente des portefeuilles qui n’ont pas plus de 15 entreprises mais également des effets de volatilité qui peuvent être effrayants mais qui peuvent également être très payants. Pour pouvoir concentrer de la sorte il faut des clients confiants et long-termistes comme ceux de Warren Buffett.
La stratégie d’investissement dépend du choix du client et de l’investisseur entre la perte de connaissance engendrée par la diversification et l’augmentation du risque liée à la concentration. Aujourd’hui la réglementation effectue cet arbitrage : la seule forme de concentration autorisée est la concentration géographique imposée par des contraintes extérieures et politiques. L’âge du client est également un facteur important de la stratégie d’investissement. Effectivement, une personne relativement jeune pourra se permettre de concentrer davantage puisque tout le long de sa vie elle aura l’occasion de reconstituer son capital tandis qu’une personne plus âgée devra être plus prudente et donc diversifier. La stratégie d’investissement choisie dépend donc de nombreux facteurs comme le moment dans le cycle. Pour exemple, Mathieu Mucherie, prend les années 2009-2010 où la diversification dans les entreprises high-tech étaient payantes et efficaces, mais aujourd’hui les indices sont chers, par conséquent le stock-picking est plus adapté.
En conclusion, le chef économiste Mathieu Mucherie conseille une diversification géographique au vu de la situation actuelle des marchés. Une concentration est envisageable lorsque le cycle est peu mature ou lorsqu’il arrive à sa fin.
Dans un premier temps, l’objectif principal de la diversification est de diminuer le risque lié au portefeuille puisqu’investir dans des domaines différents permet une meilleure préservation du capital. Cependant, aujourd’hui les ingénieurs financiers recommandent à des investisseurs ayant l’habitude de concentrer et pour qui cela a été profitable de maintenant diversifier sur les marchés financiers ce qui pose problème selon l’avis de Mathieu Mucherie.
Concentrer c’est accepter de prendre des risques puisqu’on va faire le choix d’investir dans un seul secteur ou même une seule entreprise. Néanmoins la diversification ne présente pas uniquement des avantages car lorsqu’un investisseur possède un portefeuille de plus de 300 lignes il ne peut toutes les connaître ce qui, pour Mathieu Mucherie, correspond à une déperdition cognitive. La conséquence de la diversification est que le retour sur investissement sera toujours moyenné par le marché contrairement à la concentration. En effet, la concentration présente des portefeuilles qui n’ont pas plus de 15 entreprises mais également des effets de volatilité qui peuvent être effrayants mais qui peuvent également être très payants. Pour pouvoir concentrer de la sorte il faut des clients confiants et long-termistes comme ceux de Warren Buffett.
La stratégie d’investissement dépend du choix du client et de l’investisseur entre la perte de connaissance engendrée par la diversification et l’augmentation du risque liée à la concentration. Aujourd’hui la réglementation effectue cet arbitrage : la seule forme de concentration autorisée est la concentration géographique imposée par des contraintes extérieures et politiques. L’âge du client est également un facteur important de la stratégie d’investissement. Effectivement, une personne relativement jeune pourra se permettre de concentrer davantage puisque tout le long de sa vie elle aura l’occasion de reconstituer son capital tandis qu’une personne plus âgée devra être plus prudente et donc diversifier. La stratégie d’investissement choisie dépend donc de nombreux facteurs comme le moment dans le cycle. Pour exemple, Mathieu Mucherie, prend les années 2009-2010 où la diversification dans les entreprises high-tech étaient payantes et efficaces, mais aujourd’hui les indices sont chers, par conséquent le stock-picking est plus adapté.
En conclusion, le chef économiste Mathieu Mucherie conseille une diversification géographique au vu de la situation actuelle des marchés. Une concentration est envisageable lorsque le cycle est peu mature ou lorsqu’il arrive à sa fin.
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