Comment bâtir une cave de private equity ! | Et + Encore

Description

A l’heure de la démocratisation du private equity (le vrai !), Claire Chabrier (Amundi) et Thomas de Villeneuve (Seven 2), deux acteurs historiques du secteur, nous livrent leur vision. Sur la vinification des fonds fermés et des evergreen, sur ce que l’on peut tirer du placement, sur la meilleure façon d’investir…

00:00 Introduction
00:36 Le "private wealth", nouvel Eldorado du non coté
03:46 TRI, DPI, multiple : éducation financière sur les indicateurs
05:42 Les fonds evergreen désormais incontournables
10:41 Les secteurs les plus porteurs pour investir
19:41 Ces questions très actuelles sur les valorisations et les sorties
26:03 Dette privée, infrastructures : ces autres créneaux du non-coté

Hébergé par Ausha. Visitez ausha.co/politique-de-confidentialite pour plus d'informations.

Transcription

Speaker #0
Nickel, votre invité aujourd'hui.
Speaker #1
Ah, mon invité. Alors mon invité, j'ai le plaisir d'inviter Tony César, qui est directeur commercial d'une très belle maison, Janus Andersen, qui est un acteur qui est depuis quelques années sur le marché français et qui fait discrètement une percée remarquable.
Speaker #0
C'est vous qui l'avez trouvé ou c'est des CGP qui vous l'ont demandé ?
Speaker #1
Alors très très bonne question cher Jean-François, parce que comme je l'ai déjà évoqué, Très souvent, à 99%, notre gamme est construite sur la base des demandes de nos partenaires CGP. Et Janus, aujourd'hui, est une des résultantes de cette demande de partenaires CGP qui souhaitent travailler avec toi.
Speaker #0
Alors, Tony, discret mais efficace, Janus Anderson, vous vous dites que ce petit commentaire, c'est le fruit du travail que vous menez depuis 4 ans ? Parce que je crois que ça fait 4 ans que vous avez pris le dossier en main.
Speaker #2
En effet, Janus & Anderson, société anglo-saxonne américaine, pour repositionner. En effet, on est présent depuis 4 ans sur le marché français retail, mais nous sommes déjà présents depuis plus de 10 ans sur le segment institutionnel. Je préfère quand même le rappeler. Mais l'idée, en effet, sur le segment retail, c'est d'avoir une approche peut-être discrète, mais en tout cas efficace auprès des conseillers en gestion du patrimoine pour leur apporter du service.
Speaker #0
Alors, pour préparer notre échange, je suis allé faire une petite visite mystère. sur le stand de la patrimoniale. Donc, je pense que j'avais une couleur de chemise qui était légèrement différente. Le premier point dont vous m'avez parlé, c'est un outil d'analyse de portefeuille. Pourquoi ?
Speaker #2
En effet, comme vous le disiez, le service est au cœur de notre stratégie. Aider les CGP à mieux construire leur portefeuille, en tout cas, à analyser leur portefeuille, c'est vraiment le credo qu'on s'est donné sur le marché retail français. Conseil en gestion du patrimoine, Fanny Mutual Office et banquier privé. L'analyse de portefeuille, le premier pilier, c'est un outil Janus & Arsene Edge qui a été développé en interne. C'est un outil propriétaire que nous mettons à disposition aujourd'hui de tous les conseillers en gestion d'intérim. Ils peuvent le trouver sur notre site internet en s'inscrivant directement. L'idée, c'est d'aller bien entendu trouver les moteurs de performance de la location qui nous est présentée, mais surtout d'identifier les risques du portefeuille inhérent à la construction.
Speaker #0
J'imagine que ça vous permet de collecter des données. Est-ce que vous voyez des biais dans les portefeuilles ?
Speaker #2
Alors en effet, ça nous a permis déjà de collecter beaucoup de portefeuilles. On a analysé plus de 30 000 portefeuilles sur le marché européen. Ça nous permet en effet d'avoir une base totalement anonyme de portefeuilles qui permet de comparer ce que fait un conseiller en gestion de patrimoine dans une allocation avec l'ensemble des faits concurrents de la gestion de patrimoine. Donc en effet, on a une base de données que l'on exploite, qui nous permet de comparer. ce que font nos clients.
Speaker #0
Vous me tirez une ou deux leçons ?
Speaker #2
Alors oui, bien entendu, ce que l'on voit sur le marché européen et français, ce sont des biais géographiques, c'est-à-dire biais nationaux parfois, dans les allocations. Et notre rôle, ça va être justement de rediversifier le portefeuille avec toute notre recherche globale, américaine, européenne, mais aussi asiatique, pour diversifier les portefeuilles de nos clients.
Speaker #0
Alors, vous aviez une petite presse spéciale pour le patrimonial, les prises, les feuilletés. Si je vous dis, grosso modo, L'offre générale, j'ai noté large cap international, small cap, balance diversifié et performance absolue. C'est à peu près ça votre data ?
Speaker #2
C'est vraiment une performance diversifiée US puisqu'on a vraiment cette expertise en interne.
Speaker #0
Ok, Olivier, qu'est-ce qui est référencé chez ces anciens partenaires ? Alors,
Speaker #1
à la demande de nos partenaires, on a référencé aujourd'hui trois, la santé, balance et small cap.
Speaker #0
Ok, alors vous en avez trois, vous choisissez lequel ? Alors,
Speaker #2
je dirais Global Smaller Companies aujourd'hui. Parce qu'en effet, aujourd'hui, c'est un message qu'on porte depuis plusieurs années. La décote par rapport au large cap qui est très présente dans les portefeuilles de nos clients, elle est vraiment encore présente puisqu'on avait une décote il y a encore 2-3 ans de 30%. Aujourd'hui, cette décote, elle s'est amenée, mais elle reste présente de près de 12%.
Speaker #0
Alors, petit univers d'investissement, c'est combien de boîtes ?
Speaker #2
C'est près de 6 000 valeurs et que nous réduisons à 120 valeurs. C'est vraiment une gestion de conviction au sein de notre portefeuille.
Speaker #0
Alors, vous me parlez de décote, donc quelque part on est dans une logique de performance. Je voudrais, parce que c'est un mot que j'aime bien, parler de diversification, et notamment les grandes actions internationales, MSCI World, on a tous quelque part en tête, 75% d'US, beaucoup de tête là-dedans. Si on regarde le profil géographique et sectoriel de l'univers des small cap internationales, ça donne quoi ?
Speaker #2
La small cap, ça reste quand même un univers américain, puisque c'est là où le gisement est le plus important. C'est plus de 62% d'exposition au marché américain. Le reste, pour une trentaine de pourcents, sur la zone Europe et enfin sur la partie Asie. Une diversification géographique qui est assez similaire au large cap, même si l'Europe et l'Asie représentent un peu plus de place sur l'univers small cap. Sectoriel ? C'est là où on voit vraiment la différence. Sur un indice large cap, vous allez retrouver beaucoup de technologies de l'information, de services. Dans l'univers small cap, on va vraiment diversifier les portefeuilles de nos clients qui sont très exposés au large cap avec des secteurs qui sont sous-représentés dans cet univers. Dans l'univers small cap, c'est les matières premières, les industries qui sont surpondérées dans cet indice small cap.
Speaker #0
Alors, vous me dites, argument positif pour souscrire la décote. J'aurais envie de vous challenger. Est-ce que ce n'est pas plus cyclique que les grandes valeurs ? Et puis, comment on traite ce problème de la liquidité ? Parce que la décote des small caps, j'en entends parler depuis déjà quelques années. Il suffirait peut-être un beau jour pour ne plus avoir de cheveux et d'en entendre encore parler. Comment vous voyez justement cet environnement de liquidité par rapport aux small caps ?
Speaker #2
En effet, la liquidité est clé sur ce marché des small caps. Avec l'univers de taux actuels et la hausse des matières premières, deux facteurs qui impactent les small caps, il faut être encore plus sélectif dans cette appréciation des sociétés et essayer d'identifier les sociétés qui ont des bilans les plus sains et les plus liquides, selon nous. Donc, encore une fois, notre recherche permet justement d'aller chercher ces sociétés qui sont encore plus liquides.
Speaker #1
Moi, j'avais une question très pratico-pratique, Tony. Je suis CGP, j'en connais un certain nombre. Comment je fais aujourd'hui pour appréhender justement ton expertise ?
Speaker #2
Alors, deux biais, deux façons en tout cas de nous solliciter. Le premier, très digital, je dirais, d'aller directement sur notre site, puisque Jamison & Anderson Edge étant notre solution d'analyse de portefeuille, est accessible à tous. Donc, n'hésitez pas à vous inscrire directement sur notre site. Gratuitement ? Gratuitement, c'est un point important. En tout cas, c'est offert à nos partenaires. sur l'onglet solutions, vous retrouverez le lien. l'accès à Edge. Et bien entendu, puisque l'humain est quand même important dans nos métiers, vous pouvez bien entendu me contacter. L'ensemble des équipes, que ce soit à Paris mais aussi à Londres, puisqu'on a une équipe dédiée d'allocateurs d'actifs à Londres autour de cet outil, sont aussi disponibles.
Speaker #0
Olivier va se boucher les oreilles pour ma dernière question, parce que j'ai regardé, je suis allé sur le site, j'ai regardé votre doc. Là, jusqu'à présent, on a parlé d'un fonds small cap global, c'est-à-dire international. J'ai vu qu'il y en avait un européen. qui n'est pas référencé chez CENENTIA. Encore peut-être. La différence entre les deux, et pourquoi le choix d'avoir plutôt mille internationales plutôt que l'européen chez CENENTIA ?
Speaker #2
Janus Anderson Horizon Pan-European Smaller Companies est une stratégie historique chez Janus Anderson. C'est certainement l'une des plus anciennes, avec le gérant qui est maintenant présent depuis plus de 20 ans au sein de nos équipes de gestion, avec Olivier Kett. Nous avons souhaité référencer sur CENENTIA la stratégie, je dirais, la plus diversifiante. pour le monde de la gestion de patrimoine. Pan European Smaller Companies a eu de beaux succès sur le segment institutionnel ou wholesale, mais aujourd'hui, on considère que l'environnement global a plus d'intérêt pour une allocation dans la gestion de patrimoine.
Speaker #0
Merci beaucoup à tous les deux d'avoir été avec nous. C'était Momentum, c'était également la fin de cette émission. Je vous rappelle que vous pouvez la revoir en replay sur le site Eplus encore. sur H24 Finance, sur LinkedIn, sur YouTube et en podcast. Merci à vous d'avoir été avec nous. On se retrouve le mois prochain pour une nouvelle émission.

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Speaker #0
Nickel, votre invité aujourd'hui.
Speaker #1
Ah, mon invité. Alors mon invité, j'ai le plaisir d'inviter Tony César, qui est directeur commercial d'une très belle maison, Janus Andersen, qui est un acteur qui est depuis quelques années sur le marché français et qui fait discrètement une percée remarquable.
Speaker #0
C'est vous qui l'avez trouvé ou c'est des CGP qui vous l'ont demandé ?
Speaker #1
Alors très très bonne question cher Jean-François, parce que comme je l'ai déjà évoqué, Très souvent, à 99%, notre gamme est construite sur la base des demandes de nos partenaires CGP. Et Janus, aujourd'hui, est une des résultantes de cette demande de partenaires CGP qui souhaitent travailler avec toi.
Speaker #0
Alors, Tony, discret mais efficace, Janus Anderson, vous vous dites que ce petit commentaire, c'est le fruit du travail que vous menez depuis 4 ans ? Parce que je crois que ça fait 4 ans que vous avez pris le dossier en main.
Speaker #2
En effet, Janus & Anderson, société anglo-saxonne américaine, pour repositionner. En effet, on est présent depuis 4 ans sur le marché français retail, mais nous sommes déjà présents depuis plus de 10 ans sur le segment institutionnel. Je préfère quand même le rappeler. Mais l'idée, en effet, sur le segment retail, c'est d'avoir une approche peut-être discrète, mais en tout cas efficace auprès des conseillers en gestion du patrimoine pour leur apporter du service.
Speaker #0
Alors, pour préparer notre échange, je suis allé faire une petite visite mystère. sur le stand de la patrimoniale. Donc, je pense que j'avais une couleur de chemise qui était légèrement différente. Le premier point dont vous m'avez parlé, c'est un outil d'analyse de portefeuille. Pourquoi ?
Speaker #2
En effet, comme vous le disiez, le service est au cœur de notre stratégie. Aider les CGP à mieux construire leur portefeuille, en tout cas, à analyser leur portefeuille, c'est vraiment le credo qu'on s'est donné sur le marché retail français. Conseil en gestion du patrimoine, Fanny Mutual Office et banquier privé. L'analyse de portefeuille, le premier pilier, c'est un outil Janus & Arsene Edge qui a été développé en interne. C'est un outil propriétaire que nous mettons à disposition aujourd'hui de tous les conseillers en gestion d'intérim. Ils peuvent le trouver sur notre site internet en s'inscrivant directement. L'idée, c'est d'aller bien entendu trouver les moteurs de performance de la location qui nous est présentée, mais surtout d'identifier les risques du portefeuille inhérent à la construction.
Speaker #0
J'imagine que ça vous permet de collecter des données. Est-ce que vous voyez des biais dans les portefeuilles ?
Speaker #2
Alors en effet, ça nous a permis déjà de collecter beaucoup de portefeuilles. On a analysé plus de 30 000 portefeuilles sur le marché européen. Ça nous permet en effet d'avoir une base totalement anonyme de portefeuilles qui permet de comparer ce que fait un conseiller en gestion de patrimoine dans une allocation avec l'ensemble des faits concurrents de la gestion de patrimoine. Donc en effet, on a une base de données que l'on exploite, qui nous permet de comparer. ce que font nos clients.
Speaker #0
Vous me tirez une ou deux leçons ?
Speaker #2
Alors oui, bien entendu, ce que l'on voit sur le marché européen et français, ce sont des biais géographiques, c'est-à-dire biais nationaux parfois, dans les allocations. Et notre rôle, ça va être justement de rediversifier le portefeuille avec toute notre recherche globale, américaine, européenne, mais aussi asiatique, pour diversifier les portefeuilles de nos clients.
Speaker #0
Alors, vous aviez une petite presse spéciale pour le patrimonial, les prises, les feuilletés. Si je vous dis, grosso modo, L'offre générale, j'ai noté large cap international, small cap, balance diversifié et performance absolue. C'est à peu près ça votre data ?
Speaker #2
C'est vraiment une performance diversifiée US puisqu'on a vraiment cette expertise en interne.
Speaker #0
Ok, Olivier, qu'est-ce qui est référencé chez ces anciens partenaires ? Alors,
Speaker #1
à la demande de nos partenaires, on a référencé aujourd'hui trois, la santé, balance et small cap.
Speaker #0
Ok, alors vous en avez trois, vous choisissez lequel ? Alors,
Speaker #2
je dirais Global Smaller Companies aujourd'hui. Parce qu'en effet, aujourd'hui, c'est un message qu'on porte depuis plusieurs années. La décote par rapport au large cap qui est très présente dans les portefeuilles de nos clients, elle est vraiment encore présente puisqu'on avait une décote il y a encore 2-3 ans de 30%. Aujourd'hui, cette décote, elle s'est amenée, mais elle reste présente de près de 12%.
Speaker #0
Alors, petit univers d'investissement, c'est combien de boîtes ?
Speaker #2
C'est près de 6 000 valeurs et que nous réduisons à 120 valeurs. C'est vraiment une gestion de conviction au sein de notre portefeuille.
Speaker #0
Alors, vous me parlez de décote, donc quelque part on est dans une logique de performance. Je voudrais, parce que c'est un mot que j'aime bien, parler de diversification, et notamment les grandes actions internationales, MSCI World, on a tous quelque part en tête, 75% d'US, beaucoup de tête là-dedans. Si on regarde le profil géographique et sectoriel de l'univers des small cap internationales, ça donne quoi ?
Speaker #2
La small cap, ça reste quand même un univers américain, puisque c'est là où le gisement est le plus important. C'est plus de 62% d'exposition au marché américain. Le reste, pour une trentaine de pourcents, sur la zone Europe et enfin sur la partie Asie. Une diversification géographique qui est assez similaire au large cap, même si l'Europe et l'Asie représentent un peu plus de place sur l'univers small cap. Sectoriel ? C'est là où on voit vraiment la différence. Sur un indice large cap, vous allez retrouver beaucoup de technologies de l'information, de services. Dans l'univers small cap, on va vraiment diversifier les portefeuilles de nos clients qui sont très exposés au large cap avec des secteurs qui sont sous-représentés dans cet univers. Dans l'univers small cap, c'est les matières premières, les industries qui sont surpondérées dans cet indice small cap.
Speaker #0
Alors, vous me dites, argument positif pour souscrire la décote. J'aurais envie de vous challenger. Est-ce que ce n'est pas plus cyclique que les grandes valeurs ? Et puis, comment on traite ce problème de la liquidité ? Parce que la décote des small caps, j'en entends parler depuis déjà quelques années. Il suffirait peut-être un beau jour pour ne plus avoir de cheveux et d'en entendre encore parler. Comment vous voyez justement cet environnement de liquidité par rapport aux small caps ?
Speaker #2
En effet, la liquidité est clé sur ce marché des small caps. Avec l'univers de taux actuels et la hausse des matières premières, deux facteurs qui impactent les small caps, il faut être encore plus sélectif dans cette appréciation des sociétés et essayer d'identifier les sociétés qui ont des bilans les plus sains et les plus liquides, selon nous. Donc, encore une fois, notre recherche permet justement d'aller chercher ces sociétés qui sont encore plus liquides.
Speaker #1
Moi, j'avais une question très pratico-pratique, Tony. Je suis CGP, j'en connais un certain nombre. Comment je fais aujourd'hui pour appréhender justement ton expertise ?
Speaker #2
Alors, deux biais, deux façons en tout cas de nous solliciter. Le premier, très digital, je dirais, d'aller directement sur notre site, puisque Jamison & Anderson Edge étant notre solution d'analyse de portefeuille, est accessible à tous. Donc, n'hésitez pas à vous inscrire directement sur notre site. Gratuitement ? Gratuitement, c'est un point important. En tout cas, c'est offert à nos partenaires. sur l'onglet solutions, vous retrouverez le lien. l'accès à Edge. Et bien entendu, puisque l'humain est quand même important dans nos métiers, vous pouvez bien entendu me contacter. L'ensemble des équipes, que ce soit à Paris mais aussi à Londres, puisqu'on a une équipe dédiée d'allocateurs d'actifs à Londres autour de cet outil, sont aussi disponibles.
Speaker #0
Olivier va se boucher les oreilles pour ma dernière question, parce que j'ai regardé, je suis allé sur le site, j'ai regardé votre doc. Là, jusqu'à présent, on a parlé d'un fonds small cap global, c'est-à-dire international. J'ai vu qu'il y en avait un européen. qui n'est pas référencé chez CENENTIA. Encore peut-être. La différence entre les deux, et pourquoi le choix d'avoir plutôt mille internationales plutôt que l'européen chez CENENTIA ?
Speaker #2
Janus Anderson Horizon Pan-European Smaller Companies est une stratégie historique chez Janus Anderson. C'est certainement l'une des plus anciennes, avec le gérant qui est maintenant présent depuis plus de 20 ans au sein de nos équipes de gestion, avec Olivier Kett. Nous avons souhaité référencer sur CENENTIA la stratégie, je dirais, la plus diversifiante. pour le monde de la gestion de patrimoine. Pan European Smaller Companies a eu de beaux succès sur le segment institutionnel ou wholesale, mais aujourd'hui, on considère que l'environnement global a plus d'intérêt pour une allocation dans la gestion de patrimoine.
Speaker #0
Merci beaucoup à tous les deux d'avoir été avec nous. C'était Momentum, c'était également la fin de cette émission. Je vous rappelle que vous pouvez la revoir en replay sur le site Eplus encore. sur H24 Finance, sur LinkedIn, sur YouTube et en podcast. Merci à vous d'avoir été avec nous. On se retrouve le mois prochain pour une nouvelle émission.

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