Transcription

• Speaker #0

  Salut à tous et bienvenue ! Aujourd'hui, on s'attaque à un concept fondamental du marché des changes, le cours croisé. C'est un mécanisme que tout professionnel du change utilise, surtout quand une paire de devises n'est pas assez liquide pour être cotée directement. Et tu vas le voir, tout tourne autour du dollar américain qui sert de devise pivot dans la majorité des cas.

• Speaker #1

  Exactement ! Quand une devise est peu échangée, comme le renne sud-africain, on ne cote pas toujours directement l'euro contre renne sud-africain. L'euro contre dollar américain d'un côté et le dollar américain contre rennes sud-africains de l'autre. Mathématiquement, ça revient à dire que le cours euro contre rennes sud-africains équivaut au cours euro contre dollar américain multiplié par le cours dollar américain contre rennes sud-africains.

• Speaker #0

  Sur le papier, c'est simple. Mais dans la pratique, le vrai sujet, c'est de choisir correctement le côté de la fourchette, c'est-à-dire le cours acheteur pour le teneur de marché, le BID, ou le cours vendeur pour le teneur de marché, le ASK. Et c'est là que les erreurs arrivent. On rappelle que dans une paire de devises, lorsqu'on parle de bide, on parle du prix auquel nous, le client, on vend la devise de base. Et lorsqu'on parle de cours ASCQ, c'est le prix auquel on achète cette devise de base. Et évidemment, tout dépend de la devise de base dans chaque paire. Pour l'euro contre dollar américain, la devise de base est l'euro. Tandis que pour le dollar américain contre rente sud-africaine, la devise de base est le dollar américain.

• Speaker #1

  Prenons maintenant le premier scénario. Je souhaite acheter des euros en vendant des rentes sud-africaines. euro contre Rennes sud-africain, je me retrouve forcément au cours ASC de cette paire. Cela implique que dans la première étape de construction du cours croisé, lorsque j'achète des euros en vendant des dollars américains, je subis le cours vendeur, le ASC de la paire euro contre dollar américain. Ensuite, dans la deuxième étape, j'achète des dollars américains en vendant des rentes sud-africains et cette opération se fait également au ASC de la paire dollar américain

• Speaker #0

  C'est toujours Courasque multiplié par Courasque.

• Speaker #1

  Et c'est pour ça qu'on répète toujours la règle d'or. En cas de doute, il faut poser les flux. On prend un montant, par exemple 1 million d'euros, et on trace précisément ce que l'on achète et ce que l'on vend à chaque étape. À partir du moment où on suit les flux, on ne peut plus se tromper de côté de la fourchette parce que la logique même de l'achat et de la vente montre quel prix s'applique. C'est la méthode que tous les professionnels utilisent lorsqu'ils manipulent en chute des montants importants.

• Speaker #0

  Ce mécanisme permet d'ailleurs d'obtenir des fourchettes parfois plus avantageuses qu'une cotation directe, notamment quand la liquidité est mauvaise sur la paire qui nous intéresse. Dans l'exemple donné dans l'article, le cours croisé euro contre rente sud-africain aboutissait à une fourchette plus étroite que le cours euro-rente en direct proposé par certaines banques. Et cette différence faisait même apparaître une opportunité d'arbitrage. On pouvait acheter l'euro contre rente sud-africain via le cours croisé à un prix plus bas, puis le revendre immédiatement à un prix plus élevé proposé par une banque. C'est le genre de situation où la mécanique du cours croisé crée littéralement un profit à 100 risques.

• Speaker #1

  Et le principe est exactement le même dans l'exercice sur l'euro contre won sud coréen présenté à la fin de l'article. On combine le cours euro contre dollar américain et le cours dollar américain contre won sud coréen, et selon que l'on achète ou vend des euros, on applique soit cours vendeur multiplié par cours vendeur, soit cours acheteur multiplié par cours acheteur. La cohérence reste parfaite. à condition de bien garder en tête qui est acheté, qui est vendu et dans quelle paire la devise de base se trouve.

• Speaker #0

  Voilà, vous savez maintenant comment fonctionne un cours croisé, pourquoi on en utilise un plutôt qu'un autre et surtout comment éviter toutes les erreurs liées aux cours acheteurs et cours vendeurs. Merci de nous avoir suivis et on se retrouve très vite pour un nouvel épisode.

• Speaker #2

  C'est la fin de cet épisode, merci d'être encore avec nous, vous faites partie de nos auditeurs préférés. N'oubliez pas de vous abonner pour nous aider et ne pas manquer les prochains épisodes. Et si vous souhaitez qu'on analyse ensemble votre stratégie de développement international, prenez rendez-vous dans le lien en description de cet épisode.