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• Société Générale Factoring

  Bienvenue dans ce nouvel épisode de notre podcast partageant notre expertise de Société Générale Factoring. Pour ce nouvel épisode, nous allons échanger avec nos experts sur les avantages de l'affacturage pour les entreprises sous LBO. Endettement, croissance, rentabilité. Est-ce une solution permettant d'accompagner les entreprises sous LBO à relever tous ces défis ? Le financement par LBO est une méthode d'achat d'entreprise où l'acheteur, souvent un fonds d'investissement, finance principalement l'achat grâce à un emprunt important. Cette dette est généralement remboursée grâce aux bénéfices futurs de l'entreprise acquise. Une grande partie du prix d'achat étant financée par des emprunts, ce type de montage augmente le potentiel rendement, mais aussi les risques. Pour m'accompagner, j'ai la chance d'accueillir Sonia Massera, responsable régionale qui nous parlera des impacts et avantages pour les PME et ETI, et Mickaël Digon, origination et structuring manager sur le marché corporate.

• Sonia MACEIRA

  Bonjour à tous et merci de me recevoir pour ce nouvel épisode. J'ai la chance de travailler dans l'univers de l'affecturage depuis 2002. D'abord sur les postes de gestion, puis sur les fonctions commerciales, avant de devenir responsable commerciale sur le marché entreprise PME, sur tout l'Est de la France depuis 2020. Ces expériences m'ont permis de développer mes capacités dans l'analyse et l'accompagnement des entreprises dans le financement de leurs créances, pour répondre à leurs besoins.

• Michael DIGON

  Bonjour à tous. Pour ma part, j'évolue sur le marché passionnant de la facturage depuis plus de 25 ans. Et comme Sonia, j'ai commencé sur le marché des entreprises en accompagnant des TPE, des PME. puis des ETI et j'ai rejoint il y a quelques années maintenant l'équipe dédiée aux grands corporate, clients ou prospects du groupe Société Générale. Et pour coller peut-être un peu plus à la thématique de ce podcast, il est important de vous préciser qu'au fil des années, on a clairement constaté que les acteurs du marché LBO, c'est-à-dire le private equity, ont su tirer pleinement parti des opportunités offertes par la facturale. Et aujourd'hui, nous sommes devenus des partenaires efficaces pour les accompagner. à chaque étape de leur investissement en leur apportant des solutions sur mesure.

• Société Générale Factoring

  Michael, l'affacturage peut-il être une solution pour le développement d'une entreprise sous LBO ?

• Michael DIGON

  Dans une opération LBO, le succès repose sur la capacité de l'entreprise cible, c'est-à-dire l'entreprise qui est rachetée, à générer de la valeur tout en respectant des ratios d'endettement. Sa réussite dépend donc très souvent des solutions mises à sa disposition pour assurer sa stratégie de croissance et améliorer sa performance, non seulement pour assurer le remboursement de la dette, mais aussi et surtout pour atteindre le rendement qui est attendu par l'actionnaire. En finançant ces créances, nous lui apportons une trésorerie immédiate et lui donnons les moyens de se développer. Nos programmes d'affacturage sont très sécurisants, car ils se remboursent automatiquement grâce au paiement des débiteurs à l'échéance des factures. C'est ce que nous appelons l'auto-liquidation. Ces solutions offrent également une très grande flexibilité en s'adaptant aux variations des ventes, notamment dans le cadre... d'entreprises dont l'activité est très saisonnière, mais également, si nécessaire, nous leur apportons une garantie contre le risque de défaillance de leurs propres clients. La mise en œuvre de nos programmes est plutôt très rapide et généralement réalisable en moins de trois mois.

• Sonia MACEIRA

  Pour les PME et les ETI, l'idée est similaire par rapport à la gestion de la trésorerie, à la couverture des besoins en fonds de roulement, même si parfois les marges de manœuvre sont souvent plus étroites pour elles. La sécurisation des flux de trésorerie via l'infracturage et le financement de leurs créances leur permet d'éviter des tensions avec leurs partenaires bancaires et facilite l'accès à d'autres financements pendant cette période de LBO. Un autre atout des solutions d'infacturage pour les entreprises sous LBO, c'est la gestion du poste client. Ces entreprises, que ce soit des PME ou des ETI, peuvent voir leurs ressources limitées et en externalisant la gestion du poste client, notamment le recouvrement, elles réduisent à la fois leur charge de travail et optimisent leur coût de fonctionnement.

• Michael DIGON

  En général, pour les petites et moyennes entreprises, la structuration de la dette est effectivement plus encadrée que pour les ETI ou les corporate. Leur prêt d'acquisition est souvent amortissable sur 5 à 7 ans et prévoit surtout des remboursements qui eux sont à raison de 1 à 2 fois par an. A contrario, pour les entreprises de taille plus importante, la dette qui est levée, la dette qu'on va appeler senior, correspond... généralement à un prêt plutôt in fine, c'est-à-dire remboursable à la fin d'une période, qui elle aussi est souvent de cette année. Concrètement, elle dispose ainsi d'une plus grande marge de manœuvre avec des covenants, c'est-à-dire des ratios à respecter, qui sont généralement moins nombreux, voire très réduits par rapport à un prêt amortissable. Et dans tous les cas, je dirais que les entreprises sous LBO doivent rester extrêmement vigilantes et notamment se protéger contre le risque de crédit, le risque de défaillance de leur propre délit.

• Sonia MACEIRA

  Tout à fait. Pour une entreprise sous LBO, donc endettée, se protéger contre le risque de crédit est primordial. Avec la couverture du risque de crédit, parfois incluse dans nos programmes d'affecturage, transfèrent les risques d'insolvabilité de leurs clients et protègent leur rentabilité. Donc si je devais résumer les trois points essentiels, premièrement le financement d'actifs, ensuite l'accompagnement dans la gestion du poste client et le troisième point serait la protection contre les risques d'insolvabilité de leurs clients grâce à notre couverture du risque de crédit.

• Société Générale Factoring

  Je comprends que Société Générale Factoring a des solutions adaptées pour répondre aux différents besoins de ces sociétés et de leurs actionnaires. J'aimerais que nous puissions revenir plus en détail sur ces trois points que tu viens de citer, en commençant par le financement des actifs que sont les créances. Comment l'affacturage permet-il aux entreprises sous LBO d'améliorer la gestion de leur BFR et d'avoir une trésorerie disponible sans impacter leur ratio d'endettement ?

• Michael DIGON

  La gestion du besoin en fonds de roulement pour toute entreprise, c'est le nerf de la guerre. Pour celles qui sont sous LBO, c'est d'autant plus stratégique qu'elle a une dette à rembourser et un fonds d'investissement à satisfaire. En cas de non-respect de ses engagements, les risques sont donc accrus. Avec un programme d'affacturage, l'entreprise convertit ses créances clients en cash en moins de 24 heures et ses créances clients peuvent représenter jusqu'à 50% de son bilan. Et si elle utilise un montage déconsolidant, qui lui permet de sortir les créances de son bilan, cette avance n'affecte absolument pas son endettement. Donc elle bénéficie d'un financement complémentaire aux lignes bancaires pour financer ses projets et sans alourdir son levier, c'est-à-dire le ratio d'endettement, et pour faire face plus sereinement à des périodes de turbulence sur son marché. J'ai à l'esprit deux groupes industriels que nous avons récemment accompagnés dans le déploiement de solutions de financement et de factoring, et ce sur plusieurs de leurs filiales européennes. Cette implémentation s'est effectuée après d'importantes opérations de croissance externe. On a su construire une solution sur mesure en tenant compte de l'environnement spécifique de chacune de leurs filiales et grâce à l'expertise des équipes de Société Générale Factoring. Notre intervention leur a permis d'éviter le recours à leurs lignes de découvertes. et à clairement faciliter la gestion financière de leurs acquisitions.

• Sonia MACEIRA

  En plus de cela, la facturage est évolutive et compétitive. C'est un outil performant qui s'adapte en fonction des besoins de l'entreprise. La mise en place du programme peut se faire à tout moment, afin de répondre à des besoins différents. A l'origination, pour limiter et optimiser l'effort en capital, ou en complément du crédit bancaire, et donc accélérer son flux de trésorerie. Durant la détention, pour soutenir la croissance, diversifier les sources de financement, et respecter les engagements. Je pense ici à un client spécialisé dans l'allocation de matériel que nous avons pu accompagner avec un programme d'affacturage déconsolidant lors d'une croissance externe souhaitée. Cet accompagnement a permis au client de renforcer sa position sur son marché, d'accélérer sa croissance et de respecter ses engagements de rassaut financier. Et enfin, enquête session par le fonds, plus souvent à la fin du LBO pour rassurer les futurs investisseurs avec de meilleurs indicateurs de performance. les sécuriser et minimiser leurs apports.

• Société Générale Factoring

  C'est très intéressant. L'infracturage est un outil de gestion du BFR, mais pour les entreprises sous LBO, c'est un outil quasiment indispensable au final. Sonia, tu évoquais la gestion du poste client, surtout pour les PME et les ETI. Quels sont les atouts de confier la gestion de son poste client à son factor pour les entreprises sous LBO ?

• Sonia MACEIRA

  Le pilotage des frais opérationnels se révèle important pour les PME et les ETI sous LBO. Elles doivent faire attention à leurs dépenses. La gestion du poste client et du recouvrement est une charge importante. Pour répondre à ce besoin, Société Générale Factoring met à la disposition de ses clients son expérience de plus de 55 ans en la matière. Les entreprises sous LBO sont soumises à de nombreuses contraintes et obligations dans la gestion de leur BFR. Elles n'ont pas forcément accès à des facilités bancaires comme le découvert, souvent plus coûteux, ou encore au crédit. Elles doivent adapter leurs frais de fonctionnement à leurs objectifs. En nous confiant la gestion de leur poste client et du recouvrement, en plus de financer leur créance, Société Générale Factoring prend en charge les principales démarches administratives, comme la gestion des règlements, de l'encaissement au rapprochement bancaire, en passant par l'identification et l'imputation des factures. En plus de cela, nous nous occupons aussi de la relance des clients. En cédant la gestion de son poste client, elle peut se concentrer sur le remboursement de sa dette, en limitant ses frais généraux et les dépenses qu'impliquent les relances. et le recouvrement des factures impéries.

• Michael DIGON

  Je suis tout à fait d'accord avec toi Sonia, les entreprises sous LBO doivent souvent se transformer et se restructurer. Donc en externalisant une fonction administrative telle que la gestion du poste client, elles peuvent réallouer des ressources à des tâches à plus grande valeur ajoutée. Et bien entendu, SGF propose également aux entreprises qui souhaiteraient conserver le recouvrement et la gestion de ce poste client, des solutions adaptées sans ce type d'externalisation, bien évidemment.

• Société Générale Factoring

  Si je comprends bien, cette modularité... offrent des possibilités supplémentaires dans la gestion de leur BFR et de leurs coûts. Enfin, j'aimerais revenir sur le troisième point que vous avez évoqué, les risques débuteurs. La couverture du risque crédit. incluses dans nos programmes d'infracturage sécurisent-elles les entreprises sous LBO ?

• Michael DIGON

  Alors, commençons peut-être par un constat et par rappeler un point important, c'est que 25% des défaillances d'entreprises sont dues au retard de paiement et aux impayés. Donc c'est donc la première cause de faillite en France. Et pour une entreprise sous LBO, les risques sont encore plus grands car elle vit déjà sur un endettement conséquent. En réalité, le prix d'un impayé sur une entreprise de leverager, c'est-à-dire qui a recours à un niveau significatif d'endettement, ce prix est toujours plus élevé. plus élevé puisqu'il va impacter sa rentabilité, sa trésorerie et la conduire potentiellement au non-respect de ses covenants et potentiellement également au renchérissement de sa dette. Dans ce type d'entreprise, je dirais que la gestion proactive des créances et également la mise en place de politiques de crédit rigoureuses nous apparaissent absolument essentielles pour minimiser les risques liés aux impayés clients.

• Sonia MACEIRA

  C'est vrai ? Si une entreprise sous LBO ne respecte pas ses engagements, elle doit renégocier avec ses prêteurs qui lui ont accordé la dette. L'entreprise devra alors la rembourser entièrement ou les engagements seront revus à des conditions moins favorables, ce qui mettrait en péril la rentabilité de l'opération d'LBO pour les investisseurs. Avec la couverture du risque de crédit incluse dans nos programmes d'affecturage, l'entreprise sous LBO a une garantie contre les risques d'insolvabilité de ses clients, jusqu'à 100% sur les factures cédées. ce qui est un élément rassurant pour les investisseurs et les banques qui ont financé la dette. Dans le cadre de la modularité de cette solution, Société Générale Factoring adresse aussi les entreprises qui auraient déjà souscrit leur propre police d'assurance crédit.

• Société Générale Factoring

  Merci à vous deux. Si je comprends bien, une entreprise sous LBO doit relever de nombreux défis en choisissant de financer ses factures. Elle va réduire ses délais de paiement, ce qui facilite la gestion de son BFR, tout en respectant ses ratios d'endettement vis-à-vis de la banque ou de ses investisseurs. Donc, un programme d'infracturage. elle pourra financer sa croissance et ou, au besoin, sa restructuration. De plus, si elle souhaite limiter ses frais généraux et ses coûts liés au recouvrement des impayés, nous pouvons lui proposer une solution incluant la gestion de son poste client. Enfin, avec la couverture du risque crédit sur les factures CD incluses dans nos programmes d'affacturage, elle se protège face aux risques clients et à la défiance d'un de ses partenaires.

• Sonia MACEIRA

  En effet, ce sont les principaux atouts de la mise en place d'un programme d'affacturage pour les entreprises Swedway. Mais Mickaël, pour les ETI ? et les grandes entreprises, nous pourrions ajouter la déconsolidation dans l'intérêt pour elles de mettre en place une solution de financement de leurs factures.

• Michael DIGON

  Absolument Sonia, le caractère déconsolidant, c'est-à-dire la souscription d'un contrat de factoring sans générer de dette financière supplémentaire, est souvent même le principal objectif recherché. Il me semble d'ailleurs Alain que cette thématique a été abordée lors du précédent podcast parlant des ETI.

• Société Générale Factoring

  Tu as très bonne mémoire Mickaël, je t'en félicite.

• Michael DIGON

  L'accès à une poche de financement additionnelle sans impact de la dette peut être absolument décisif, comme je l'ai dit. Et c'est précisément ce traitement en déconsolidation, qui doit par ailleurs être validé systématiquement par les commissaires aux comptes, qui permet à l'entreprise d'améliorer sa structure financière et ses ratios financiers. De ce point de vue-là, les équipes Société Générale Factoring ont une connaissance approfondie des prérequis de la part de ces commissaires aux comptes et de leurs attentes. et nous disposons d'un matériel juridique parfaitement adapté.

• Société Générale Factoring

  Nous arrivons à la fin de cet épisode. Merci Sonia et Mickaël pour votre participation. Nous avons pu découvrir tous les atouts de mettre en place une solution d'affacturage pour les entreprises sous LBO. Cette solution est flexible et s'adapte aux besoins des entreprises, qu'il s'agisse d'une PME, d'une ETI ou d'une grande entreprise corporate. Je vous donne donc rendez-vous au prochain épisode. Nous aurons l'occasion de revenir sur la facture électronique qui va impacter toutes les entreprises avec sa mise en place en septembre 2026. La facture, c'est bien plus qu'un financement, c'est votre partenaire de croissance. A bientôt.