Transcription

• Speaker #0

  Bienvenue sur Private Market Square, le rendez-vous de l'investissement sur les marchés privés et le capital investissement. Je suis Yann Charrère, cofondateur d'Airfun. Que vous soyez débutant ou expert, gérant de fonds, conseiller en investissement ou investisseur, découvrez les coulisses de l'investissement sur les marchés privés, les stratégies des meilleurs gérants, leurs spécialités, leurs axes de différenciation. Découvrez comment le capital investissement, l'immobilier ou l'infrastructure dynamise vos portefeuilles d'investissement en y apportant de la diversification et de la performance. Alors, si vous pensez que ce podcast est fait pour vous, abonnez-vous ! Bon épisode à tous ! L'investissement dans des fonds alternatifs comporte des risques, notamment de pertes en capital et de liquidités. Les fonds investis peuvent être bloqués pendant une période de 10 ans. L'investissement dans les fonds peut être réservé aux investisseurs professionnels ou avertis. Merci de vérifier votre éligibilité. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et aucune garantie n'est donnée que les objectifs soient atteints. Toutes les informations présentées sont des opinions et interprétations propres à Airfund. Il ne s'agit en aucun cas d'une recommandation ou de conseil en investissement.

• Speaker #1

  Ceci est une communication publicitaire. Veuillez vous référer au prospectus document d'information, document d'information clé du FIA, mentionné avant de prendre toute décision finale d'investissement. Le contenu ne peut être considéré comme une recommandation, une analyse ou un conseil financier et ne constitue pas une sollicitation, une invitation ou une offre d'achat ou de vente du fonds. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Airfund est agréé en qualité de conseiller en investissement financier, référencé à l'ORIAS sous le numéro 240-42-81 et membre de l'Association nationale des conseils financiers agréé par l'autorité des marchés financiers.

• Speaker #0

  Bonjour, aujourd'hui j'ai le plaisir d'accueillir Andrew Beaton, président du comité d'investissement des investissements directs chez Capital Dynamics. Andrew, bienvenue.

• Speaker #2

  Merci beaucoup.

• Speaker #0

  Andrew, je suis très heureux de vous accueillir aujourd'hui. Vous êtes ici pour nous parler de Capital Dynamics, une société de gestion indépendante spécialisée dans le private equity. Vous allez nous en dire plus sur Capital Dynamics et en particulier sur la stratégie de co-investissement dans le mid-market qui est donc l'objet de notre podcast aujourd'hui. Ce fonds est d'ailleurs accessible sur la plateforme Airfun pour les investisseurs privés et pour la première fois en France. Donc, on est très heureux de vous avoir parmi nous. Alors, Andrew, on va commencer par une question traditionnelle, la question traditionnelle. Est-ce que vous pouvez vous présenter pour nos éditeurs ?

• Speaker #2

  Très bien, merci. Andrew Beaton, je suis un Anglais, mais j'ai travaillé un peu en France et c'est pour ça que je parle un tout petit peu français. J'ai travaillé dans le secteur capital investissement. Depuis la fin des années 80, je travaillais au début pour 3i et après pour GE Capital. Et chez GE Capital, j'ai fait partie d'une équipe qui a fait pour eux les co-investissements. En 2007, trois personnes de cette équipe ont quitté GE Capital et nous avons établi une activité de co-investissement chez Capital Dynamics. Au début, en 2007, à Londres, et puis on a levé un fonds européen. En 2009, je suis allé aux États-Unis pour commencer la même activité, mais aux États-Unis, et j'ai resté là-bas jusqu'en 2022. Et puis maintenant, nous avons une activité mondiale, nous avons les gens en Europe, à Londres, à Munich, nous avons aussi les gens aux États-Unis, à New York. Et aussi en Asie, à Tokyo.

• Speaker #0

  Alors justement, Andrew, chez Capital Dynamics, depuis 2007, est-ce que vous pourriez nous présenter justement l'histoire de Capital Dynamics et ce qui fait son positionnement unique dans le private equity ?

• Speaker #2

  Oui. Capital Dynamics a été créé, je crois, en 1988. Et à ce moment-là, il a commencé avec le capital investissement primaire, c'est-à-dire les investissements dans les fonds. Après ça, ils ont... commencé une activité secondaire, c'est le rachat du fonds ou des participations dans les fonds actuels. Et en 2007, nous avons commencé l'activité investissement direct et maintenant on a les trois activités. Nous sommes en train de lever le sixième fonds des investissements directs actuellement. Nous avons déjà investi de 1 à 5. Je crois que l'équipe a fait plus de 130 investissements directs pendant cette période. Et maintenant, on a commencé avec le fonds 6 et on a déjà fait 8 investissements là-dessus.

• Speaker #0

  Donc, merci Andrew. Tout de suite, vous êtes rentré dans le vif du sujet en nous présentant d'ores et déjà la stratégie de Mid-Market Direct. Moi, je voulais juste revenir sur un petit point qui me paraît très important. Vous l'avez dit, une très forte présence internationale pour Capital Dynamics. Je crois dans 13 pays différents, 13 bureaux, une équipe importante. Alors, comment est-ce que vous tirez parti de ce réseau global pour créer de la valeur dans vos investissements au sens large ? Et puis après, on reviendra évidemment sur Mid-Market Direct.

• Speaker #2

  Je crois que notre réseau... C'est important parce que nous avons les clients aux États-Unis, en Amérique du Nord, nous avons les clients européens et nous avons les clients en Asie. Et la chose qu'on peut faire pour eux particulièrement, c'est parce que nous connaissons tous les marchés, on peut les aider à choisir leurs partenaires dans d'autres zones, d'autres parts du monde. avec notre expertise et expérience avec ces gestionnaires de capital d'investissement ailleurs que le marché du client.

• Speaker #0

  Donc vous allez accompagner vos clients dans lesquels vous investissez, effectivement, pour se développer internationalement et notamment sur d'autres continents. Non, pas rester uniquement dans leur continent d'origine, l'Europe, les États-Unis, l'Amérique du Nord ou l'Asie, mais aussi aller ailleurs. Et ça, c'est grâce à votre réseau.

• Speaker #2

  Et c'est important parce que la plupart de nos clients, Ce ne sont pas les clients très grands, ce sont les clients de taille moyenne et aussi les individuels, les bureaux de famille et les sociétés d'assurance moyenne, d'une taille moyenne. Et pour eux, il est plus difficile de comprendre tout le monde du capital investissement et on peut les aider. Pour les grandes sociétés, les grands acteurs, évidemment, c'est plus facile pour eux de le faire eux-mêmes.

• Speaker #0

  Bien sûr. Alors là, justement, on va pouvoir... plongé au cœur de la stratégie de mid-market. Qu'est-ce que c'est finalement la stratégie d'investissement de mid-market ? C'est d'investir dans des entreprises de taille intermédiaire, mais de quelle façon ?

• Speaker #2

  Oui, la stratégie de mid-market, de co-investissement, avec les relations que nous avons avec beaucoup de gestionnaires des fonds de private equity, régulièrement, ils nous demandent d'investir directement dans une société qu'ils sont en train de racheter. Pourquoi il fait ça ? Il fait ça parce que c'est très commun qu'ils ont besoin d'un peu plus d'argent qu'ils peuvent fournir de leur fonds. Ça arrive souvent. Et dans ce cas-là, il demande à leurs partenaires comme Capital Dynamics de mettre en place un peu plus de fonds propres. Et c'est intéressant pour nous parce qu'on ne paie pas les frais ni les carried interest. Et normalement, ces investissements, ces opportunités sont très intéressants. On peut les mettre dans un fonds, on peut demander à nos clients d'investir dans notre fonds et de prendre avantage de ces très bons investissements que nous pouvons trouver grâce aux relations qu'on a avec les gestionnaires partout dans le monde.

• Speaker #0

  D'accord, donc pour simplifier, par exemple, un fonds d'investissement veut racheter une entreprise 100, il peut mettre 90, donc il cherche un co-investisseur pour mettre les 10 restants. et c'est là où il va vous solliciter parce que vous avez un réseau très important. Vous êtes déjà intervenu dans de nombreuses opérations, donc il va vous solliciter et vous avez accès à cette opération sans frais, comme vous l'avez dit, et vous allez ensuite pouvoir le packager dans un fonds qui va être destiné, là en l'occurrence, à de la clientèle privée.

• Speaker #2

  Voilà, c'est exactement le cas. Mais c'est important à dire que de temps en temps, il y a un gestionnaire qui vient chez nous et qui veut mettre peut-être, je ne sais pas, 50 millions. Ils demandent d'avoir 150 investisseurs. Dans ce cas-là, nous remarquons que ce n'est pas le métier de ce gestionnaire. Si c'est une question qu'ils ont besoin d'un peu plus, ça c'est quelque chose d'intéressant pour nous. Mais on a vu pendant les années passées, de temps en temps, les gens qui ont essayé de faire des opérations qui sont beaucoup plus grandes que franchement ils ont la capacité. Et dans ce cas-là, on n'investit pas.

• Speaker #0

  Vous êtes très sélectif, j'imagine, sur les opérations parce que vous devez en recevoir des propositions de co-investissement, vous devez en recevoir des centaines par an.

• Speaker #2

  Tout à fait. Nous avons à peu près 350... en relation, si vous voulez, avec les gestionnaires de capital investissement dans le monde. On a un fonds, ce fonds, Capital Dynamics Mid-Market Direct 6, c'est le sixième qu'on est en train d'investir, va faire à peu près 35 investissements. Voilà. Normalement, un gestionnaire nous offre au moins un co-investissement pendant la période d'investissement de le fonds, qui est à peu près 4 ou 5 ans. Le même que le nôtre. Alors, c'est-à-dire que probablement dans une période de 4 ou 5 ans, on va recevoir à peu près 350 opportunités d'investissement et on doit sélectionner 10% pour le fonds. Ça, c'est plus ou moins les pourcentages que nous trouvons.

• Speaker #0

  Sachant que les fonds eux-mêmes qui vous proposent de co-investir ont déjà fait un travail de sélection, donc on est vraiment...

• Speaker #2

  Exactement.

• Speaker #0

  Vraiment, on écrème énormément, effectivement.

• Speaker #2

  Je veux dire que nous avons la crème de la crème, mais c'est peut-être...

• Speaker #0

  C'est très bien, c'est très bien. Alors justement, en plus, vous avez une stratégie qui est sur un marché spécifique, qui est celui du mid-market. Pourquoi avoir choisi le segment du mid-market ? Quels sont les avantages, justement, d'investir dans le mid-market ? Parce que là, c'est le sixième millésime, donc c'est la même stratégie.

• Speaker #2

  Je crois qu'il y a plusieurs raisons pourquoi c'est intéressant le mid-market. La première chose, il y a beaucoup, beaucoup plus de sociétés mid-market que les grandes opérations. Alors, on a beaucoup plus de choix. Deuxième chose, les prix d'entrée sont beaucoup plus raisonnables. Troisième chose, quand on a fait un investissement dans une société du mid-market, ici peut-être on peut faire une fusion, une acquisition, on peut se développer, on peut le sortir. à une grande société, qui veut racheter la société, à un prix encore plus intéressant que le prix qu'on a payé au début. Et je parle effectivement des multiples de la rentabilité de l'entreprise. Dans ce cas-là, on peut faire un gain beaucoup plus intéressant qu'ailleurs. Et en même temps, il y a moins de risques, parce que je ne parle pas des petites entreprises, Je parle des entreprises qui sont... rentabilité et solidité assez fort. Et aussi, on voit la croissance plus importante de temps en temps sur certaines sociétés du mid-market parce qu'ils ont plus d'opportunités, ils peuvent bouger dans un autre marché géographique, ils peuvent racheter autre chose. Et ça, c'est la raison pourquoi le mid-market est plus intéressant qu'ailleurs.

• Speaker #0

  Andrew, est-ce qu'on peut donner peut-être plus d'indications encore à nos auditeurs ? Pour vous, le mid-market, en termes de valeur d'entreprise ou de chiffre d'affaires d'une entreprise, c'est quoi à peu près les fourchettes ?

• Speaker #2

  La valeur d'entreprise que nous considérons comme mid-market est à partir de 100 millions de US dollars ou euros jusqu'à un milliard de dollars ou euros. De temps en temps, on fait quelque chose d'un peu plus grand, mais il est très rare qu'il soit inférieur à 100 millions. et le... Taille moyenne, je parle de la valorisation de la société au début d'investissement, la moyenne pour nous c'est entre 350 et 400 000 dollars au euro.

• Speaker #0

  D'accord, 350 à 400 000 de valeur d'entreprise. Donc on n'est pas sur des petites entreprises, on est quand même sur des entreprises. La taille est quand même significative même si on appelle ça dans le... Le jargon du private equity, le mid-market, à comparer au large cap, qui sont toujours des sociétés non cotées, mais avec des tailles de bilan et de chiffre d'affaires beaucoup plus importantes. Et là, on est, j'imagine, très souvent sur des investissements en ce qu'on appelle en LBO primaire. C'est la première opération de LBO pour les dirigeants, le management.

• Speaker #2

  Normalement, oui. Ça peut être quelque chose qu'on rachète d'une... autre grande société qui vende un management. Ça peut être une société privée où la famille a décidé de sortir. Ça, c'est les deux choses qu'on voit le plus souvent. Mais c'est vrai, normalement, c'est la première fois que le fonds d'investissement a investi dans cette société.

• Speaker #0

  Merci, c'est très clair. Alors, je crois que vous ciblez particulièrement quatre secteurs. Le secteur de la santé, de la consommation, des services financiers, l'industrie et les technologies, donc ça fait plutôt cinq secteurs. Qu'est-ce qui rend ces secteurs particulièrement intéressants ?

• Speaker #2

  Je crois que quand on fait des investissements, nous voulons avoir des sociétés qui ont un pourcentage du marché important, qui peuvent être des gens qui n'acceptent pas le prix, mais qui font les prix dans les marchés. Et normalement, dans ces secteurs, on peut trouver plusieurs opportunités avec ce type. de sociétés. Aussi, quand on parle de croissance, par exemple la santé, de populations veillissantes, alors on va voir une croissance de demandes dans ce secteur et c'est beaucoup plus facile de gérer et d'investir dans une société qui a de croissance que l'autre côté. Et voilà, on cherche les opportunités où on voit des croissances. C'est la même chose par exemple dans la consommation. J'ai récemment fait un investissement en Pologne, dans le secteur cosmétique. Et c'est intéressant parce que dans ce pays, il y a une croissance intéressante là-bas. Quand les gens deviennent plus riches à cause de la croissance, ils dépensent plus dans ce secteur comme cosmétique, comme les choses que les gens ont envie d'avoir quand ils deviennent plus riches. Et voilà, ça donne une croissance et un rendement attractif. aux investisseurs dans ce type de société. Évidemment, la technologie, c'est autre chose qui peut changer quelque chose, qui peut changer une industrie. On ne fait pas les investissements dans les très petites sociétés de technologie, mais on essaie de trouver les opportunités où il y a une technologie qui va changer le marché, qui va créer une rentabilité intéressante.

• Speaker #0

  Ok, c'est super intéressant. Alors si justement on s'attache au processus d'investissement et de création de valeur, quels sont les critères essentiels finalement que vous recherchez dans une entreprise quand vous co-investissez à côté d'un sponsor, au-delà des aspects évidemment purement financiers ?

• Speaker #2

  Au point de vue des aspects purement financiers, pour nous c'est important d'avoir une structure financière solide. Dans le mid-market, Normalement, les structures sont moins élevées au point de vue des dettes bancaires que dans les grandes opérations. Et ça, c'est important pour nous. Au point de vue des sociétés, nous voulons avoir une société qui est ou qui peut être un leader dans le segment de marché. Évidemment, ces segments, ça peut être les petits segments de marché, mais quand même, il est un leader. aussi, comme je vous ai dit, on va voir... croissance ou l'opportunité d'avoir croissance sur les ventes. Nous voulons avoir une équipe de gestion forte et aussi, on ne veut jamais avoir des conflits d'intérêts entre l'équipe de gestion et les investisseurs. C'est important que l'équipe ait une santé et qu'elle ait exactement les mêmes ambitions et objectifs que les investisseurs. Et ça, c'est très important dans le private equity. C'est une des raisons pourquoi on a eu beaucoup de succès. Finalement, je peux dire, évidemment, c'est intéressant de regarder qui sont les clients de ces marchés. Parce que, évidemment, la société est si grande que ses clients. Et s'il y a les clients importants et les clients qu'ils ont eus pour beaucoup de temps, ça, c'est les caractéristiques que nous aimons quand on voit, on décide d'investir. Est-ce que ça vous donne une idée ? Oui,

• Speaker #0

  ça me donne une idée, mais j'aimerais qu'on soit encore plus concret et j'aimerais que vous... vous puissiez nous parler peut-être d'un ou deux exemples d'investissements récents, justement pour qu'on touche du doigt précisément ce que vous avez fait comme investissement.

• Speaker #2

  D'accord. Le fonds que nous sommes en train d'investir maintenant, c'est Capital Dynamics Mid-Market Direct 6. Et nous avons déjà fait huit investissements. Ça, c'est un avantage pour vos clients parce que quand ils viennent dans le fonds, ils peuvent voir les premiers investissements. Ce n'est pas exactement, comme on dit en anglais, un blind pool, c'est-à-dire qu'ils n'ont aucune idée exactement de ce qu'ils vont investir. Je vous donne trois exemplaires. Je crois que c'était le premier investissement aux États-Unis qu'on a fait. C'était dans une société qui s'appelle Banner. Et c'est un fournisseur de composants et équipements de haute pureté et services aux fabricants de sémiconducteurs. Ça, c'est une industrie intéressante maintenant parce qu'aux États-Unis, ils essaient d'établir une fabrication de sémiconducteurs. dans les États-Unis et pas à Taïwan, où la plupart des semi-conducteurs sont fabriqués maintenant. Alors, on a vu une croissance très intéressante dans ce secteur et puis on a décidé d'investir dans une société qui fournit ces grandes fabricants de semi-conducteurs. Et on a déjà vu une croissance importante avec cet investissement. Deuxième exemplaire. C'est en Europe, c'est ici en France. On a investi dans une société qui s'appelle Innovative Beauty Group. En fait, c'est anglais, mais c'est basé ici en France. C'était une société qui a été rachetée par une gestionnaire de capital investissement français. Et c'est une société qui a des clients qui sont les chaînes de magasins comme Sephora, comme Aldi, comme Rituals, comme Douglas. Et ils gèrent la conception et l'emballage du produit de beauté. C'est-à-dire que le magasin veut avoir une gamme complète de certains produits. Ils fournissent le stock, ils regardent ce qu'ils vendent, quels produits sont bien vendus, quels produits ne sont pas en demande. Et c'est un secteur qui est assez intéressant. Maintenant, de plus en plus, ces chaînes de magasins ont ce type de fournisseurs qui gèrent le produit pour eux. Et on a vu une croissance encore intéressante. Troisième exemplaire, seulement parce que c'était en Asie, et puis on veut investir en Asie, en Europe, aux États-Unis. En Asie, on a fait une opération en Corée du Sud. qui est une société qui s'appelle J6, qui est la première en Asie de fabricants d'équipements médicaux pour le traitement cosmétique de peau, c'est-à-dire la pigmentation, l'acné, l'illusion vasculaire. Et encore une fois, quand les gens deviennent plus riches, ils dépensent plus d'argent sur ce type d'opération. Et ça, encore une fois, on commence à voir une croissance intéressante dans ce secteur.

• Speaker #0

  Merci pour ces trois exemples qui sont très parlants. Et puis, effectivement, je m'aperçois qu'on n'avait pas donné les zones d'investissement, zones géographiques du fonds, d'investissement du fonds. Donc, normalement, c'est à peu près équilibré entre Europe et Amérique du Nord et jusqu'à 20% en Asie. C'est ça ? C'est ça. On est vraiment sur un fonds très global, très diversifié.

• Speaker #2

  Et c'est pour trouver une foncie globale dans le mid-market. Parce qu'il y a très peu de gestionnaires mid-market. qui peuvent le faire, évidemment, parce qu'ils en parlent de réseaux.

• Speaker #0

  Ça, c'est grâce à votre présence internationale. Alors, on va parler de l'ESG, mais avant, justement, je voudrais qu'on continue un peu sur le contexte de marché. Donc, on sait qu'on est sur un marché. Alors, on a connu une hausse des taux qui commence maintenant à se normaliser, mais ça fait quand même deux ans qu'on est sur des taux qui sont plus élevés. Là, surtout depuis quelques mois, une volatilité des marchés est plus importante. Un contexte géopolitique qui se traduit par beaucoup d'incertitudes économiques et notamment dans les échanges internationaux avec ce qu'on appelle les tarifs en anglais, les droits douaniers qui seraient mis en place éventuellement par l'administration Trump. Est-ce que ça, ça a potentiellement un impact sur les entreprises que vous avez en portefeuille ? Et comment est-ce que vous vous en tenez compte finalement dans votre stratégie d'investissement ?

• Speaker #2

  Oui, c'est vrai que Toutes les choses comme ça ont une influence sur le portefeuille et aussi c'est quelque chose qu'on considère quand on commence à étudier un nouveau dossier. Mais je dois dire qu'on a toujours ce type de problème. Et première chose, le fonds Capital Dynamics Mid-Market Direct 6 va investir sur une période de quatre ans. Alors, on ne fait pas tout l'argent sur le marché immédiatement. comme par exemple un fonds de marché public. Et évidemment, les situations changent pendant une période de 4 ou 5 ans. C'est la première chose. Deuxième chose, le meilleur moment d'investir est toujours le moment... quand il est le plus difficile. Et je vous donne un exemplaire. En 2020, j'ai fait un investissement dans une société qui fabrique les chapeaux de baseball aux États-Unis. C'est le premier fabricant de ces chapeaux et il avait les contrats avec toutes les grandes équipes de baseball, de football et aussi de basket. Mais à ce moment-là, on était en plein COVID. Tous les stades étaient fermés, les magasins étaient fermés, et puis évidemment, cette société a eu des problèmes parce qu'il y avait très peu de ventes. Mais cette société était six fois plus grande que le prochain concurrent. Et évidemment, après quelques mois, après la fin de la COVID, la société a rentré, les gens sont venus dans les stades, et on avait une activité normale, vous pouvez dire. On a déjà vendu la moitié de notre investissement à quatre fois le prix qu'on a payé. On a toujours l'autre moitié et on va le vendre probablement pour huit fois le montant qu'on a investi au début. Et voilà un exemple. Évidemment, c'était difficile pour nous d'investir à ce moment-là, mais les résultats sont exceptionnels. Alors, il faut faire beaucoup d'attention et aussi... Comme vous avez dit, j'ai par exemple notre société aux États-Unis qui fabrique au Canada et qui fabrique aux États-Unis. Ils doivent changer le méthode de fabrication parce qu'évidemment maintenant, ils doivent fabriquer au Canada pour les clients canadiens et ils doivent fabriquer aux États-Unis pour les clients américains.

• Speaker #0

  Et ça va changer. Ça ne coûte pas très cher, mais c'est moins efficace que la situation maintenant. Tout ce que je peux vous dire, c'est que oui, nous sommes très connaissants des problèmes géopolitiques, mais nous pensons qu'avec la stratégie que nous avons et l'expérience que nous avons, on peut continuer à faire des investissements rentables dans une période comme ça.

• Speaker #1

  Merci. Et je retiens effectivement que c'est pendant les périodes incertaines, pour ne pas dire de crise, qu'on a sûrement les meilleures opportunités. Encore faut-il les déceler. Alors, on a dit qu'on parlerait un petit peu ESG, effectivement. Donc, quels sont vos critères ESG ? Et concrètement, comment ça se traduit ? Est-ce que vous avez un exemple d'investissement là aussi où l'ESG était importante ?

• Speaker #0

  Oui, les critères ESG sont importants pour nous, mais ça arrive toujours dans une différente façon pour chaque investissement. Et pour moi, franchement, c'est de voir l'activité de l'entreprise et regarder qu'est-ce qu'ils font au point de vue de l'environnement ou, par exemple, de la sécurité de l'emploi, par exemple. Et c'est toujours plus facile pour moi de donner des exemplaires. Parce que j'ai travaillé aux États-Unis pour plusieurs années, j'ai évidemment plusieurs exemplaires américains. Mais j'ai un investissement dans une société aux États-Unis qui est responsable pour le traitement d'eau usée. Et c'est un secteur très intéressant, mais le problème, c'est qu'avec les eaux usées, c'est important qu'elles soient traitées avant qu'elles soient déchargées dans l'environnement. Et nous avons trouvé une société qui avait un produit, un produit naturel pour aider ce traitement. Surtout pour l'enlèvement des nutriments dans l'eau usée. On a commencé avec cette société petite, une société de chimique, si vous voulez. On a acheté d'autres sociétés qui fabriquent, qui offrent des services. Et puis on a créé une société d'une moyenne d'entreprise avec une valeur, je suppose, à peu près 800 millions de dollars, qui est le leader maintenant. dans l'enlèvement de nutriments sur les eaux usées. Mais évidemment, avec le succès de cette entreprise, on voit mal des eaux qui sont déchargées avec les nutriments là-dedans. On a sauvé beaucoup de poissons sans doute. L'environnement est meilleur comme résultat de notre investissement dans cette société. Et voilà, ça c'est comme je vois le... les aspects ESG dans l'activité d'investissement. J'ai autre exemplaire, par exemple, j'ai une société à Taïwan qui est une des plus grandes fournisseurs d'œufs. Et ils ont plus de 500 millions de poulets, poulets dans les usines protégées de la grippe évia. Et au début, tous ces poulets étaient dans les cages. Maintenant, tous. centre de liberté, en fait, free range. Et c'est intéressant, parce que pourquoi nous avons fait ce change ? On avait fait ce change pour deux raisons. Une raison est pour le bien-être des animaux, des poulets, mais deuxième raison est parce que les gens veulent racheter les œufs des poulets, élever en liberté, et ils payent un prime, si vous voulez, et comme ça, cette société est plus rentable maintenant. Et en même temps, on a fait quelque chose et on a pris les niveaux qu'on voit avec les poulets ici en Europe et on les a placés en Asie. Voilà. Et puis, on a gagné bien et puis on espère de vendre cette société cette année.

• Speaker #1

  Merci. Et on en a parlé un petit peu avant. Donc, si j'ai bien compris, aussi avec des conditions d'hygiène et de sécurité assez élevées qui font que finalement, l'épidémie de grippe aviaire a très peu touché, voire pas du tout touché. la société et son élevage. Donc ça veut peut-être dire que d'ici quelques semaines, en France, on aura des oeufs qui viendront de Taïwan. De Tassie-Uni. Parce que ça commence à arriver en France et en Europe.

• Speaker #0

  Non, on avait ce problème l'an dernier. Et nous, on était dans une situation quand on était une des seules fournisseurs des oeufs en Taïwan qui n'était pas touchée par la grippe aviaire.

• Speaker #1

  Écoutez, merci. En tout cas, moi, je trouve ça passionnant, tous ces exemples, parce que là, vraiment, on rentre dans... Dans votre métier au quotidien, on comprend exactement pourquoi vous investissez dans ces sociétés et comment vous les accompagnez. Donc, on a bientôt terminé. Et peut-être deux dernières questions, l'avant-dernière. C'est finalement pourquoi décider maintenant d'ouvrir votre stratégie aux investisseurs privés via Airfund ? Qu'est-ce qui vous a poussé à aller dans cette direction de démocratisation finalement du private equity ?

• Speaker #0

  Je crois que je peux dire que nous avons, comme je vous ai dit avant, la plupart de nos clients sont les petits investisseurs ou plus petits investisseurs et des investisseurs d'une taille moyenne. Aux États-Unis, On a réussi à avoir plus de clients privés et puis on a eu un grand succès avec ce type de clients. Maintenant, on commence exactement la même situation en France et dans les autres pays d'Europe. Airfund, c'est une plateforme très efficace et très intéressante pour nous et pour les clients. Et c'est pour ça qu'on a commencé à travailler avec vous parce qu'on a eu du succès ailleurs et on espère... pense qu'on va avoir un succès avec vous.

• Speaker #1

  Merci beaucoup. On se le souhaite mutuellement et puis surtout, c'est un fonds évidemment qui est à destination des conseillers en gestion de patrimoine, des familles, des offices, des banquiers privés qui sont sur notre plateforme. Je vous invite vraiment à vous connecter à Airfun pour en savoir plus sur le fonds même si là, Andrew, vous nous avez fait un panorama très complet. Si finalement vous deviez nous faire le résumé en quelques mots, pourquoi investir dans le fonds Mid-Market Direct 6 ? Qu'est-ce que vous diriez ?

• Speaker #0

  Ok, oui je peux, je vais essayer de faire brèvement, mais c'est parce qu'il y a toujours ce focus sur les investissements directs et c'est difficile pour les individuels de l'investir dans le capital investissement d'une façon comme Mid-Market Direct. parce que la plupart des opportunités sont les fonds de fonds. Et ça, c'est beaucoup plus cher au point de vue du coût d'investissement que chez nous. Deuxième chose, évidemment, comme je vous ai dit, c'est la spécialisation dans le mid-market qui est, à mon avis, la meilleure partie du marché pour faire des investissements dans ce secteur. On a parlé un peu de la diversification mondiale qui est rare dans un... fonds de mid-market, des opportunities mid-market, mais on peut l'avoir ici. On a une performance historique je peux dire très intéressante et on espère, on pense qu'on peut continuer avec les mêmes taux de rendement qui sont les taux de rendement plus élevés que le moyen dans le secteur. Et comme je vous ai dit, les frais sont beaucoup moins élevés qu'ailleurs. Alors, à mon avis, c'est une opportunité très intéressante pour faire un investissement.

• Speaker #1

  Merci beaucoup, Andrew. Et je rappelle que ce type d'investissement, ce sont pour des investisseurs qui ont un profil d'investissement à long terme. Puisque quand on investit dans un fonds de capital investissement, notamment dans le mid-market direct, c'est pour une durée de 10 heures minimum. Qu'on a une liquidité qui est très limitée, voire absente pendant les premières années. Il faut avoir cet horizon d'investissement à long terme, mais c'est ce qui va vous permettre de dégager une performance annualisée très intéressante au fil des années. On est évidemment sur un investissement risqué, puisqu'on parle de capital investissement. Mais on est vraiment très heureux d'avoir cette stratégie sur Airfun parce qu'on pense que vous êtes une très bonne équipe, vous avez beaucoup d'expérience. Le track record parle de lui-même. On pense vraiment aussi que cette spécialisation sur du mid-market, sur certains segments en particulier, avec cette approche malgré tout globale, c'est vraiment une très bonne opportunité pour les investisseurs dans les temps qu'on connaît aujourd'hui. Merci beaucoup Andrew et à très bientôt.

• Speaker #0

  Merci à vous.

• Speaker #1

  Merci de nous avoir écoutés. Si cet épisode vous a plu, n'hésitez pas à le partager ou à nous mettre 5 étoiles. Pour en savoir plus, il suffit de vous créer un compte sur Airfun. C'est facile, rapide et gratuit. L'accès à Airfund est réservé aux gérants de fonds, gérants de patrimoine et conseillers en investissement. Si vous êtes un investisseur particulier, n'hésitez pas à demander à votre conseiller de s'inscrire sur Airfund et accéder ainsi au meilleur fonds du marché. A très bientôt pour un nouvel épisode de Private Market Square.