Transcription

• Speaker #0

  Bienvenue sur Private Market Square, le rendez-vous de l'investissement sur les marchés privés et le capital investissement. Je suis Yann Charrère, cofondateur d'Airfun. Que vous soyez débutant ou expert, gérant de fonds, conseiller en investissement ou investisseur, découvrez les coulisses de l'investissement sur les marchés privés, les stratégies des meilleurs gérants, leurs spécialités, leurs axes de différenciation. Découvrez comment le capital investissement, l'immobilier ou l'infrastructure dynamisent vos... portefeuille d'investissement en y apportant de la diversification et de la performance. Alors si vous pensez que ce podcast est fait pour vous, abonnez-vous ! Bon épisode à tous ! L'investissement dans des fonds alternatifs comporte des risques, notamment de perte en capital et de liquidité. Les fonds investis peuvent être bloqués pendant une période de 10 ans. L'investissement dans les fonds peut être réservé aux investisseurs professionnels ou avertis. Merci de vérifier votre éligibilité. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et aucune garantie n'est donnée que les objectifs soient atteints. Toutes les informations présentées sont des opinions et interprétations propres à Airfund. Il ne s'agit en aucun cas d'une recommandation ou de conseil en investissement. Bonjour à tous, bienvenue dans ce nouvel épisode de Private Market Square. Aujourd'hui, j'ai le plaisir de recevoir Emric Paul, partner et responsable de l'activité infrastructure chez Access Capital. Partner. Bienvenue Aymeric.

• Speaker #1

  Bonjour Yann, merci.

• Speaker #0

  Je suis très heureux de t'accueillir dans ce podcast. On a déjà eu l'occasion de tourner un podcast avec Access Capital Partner, c'était il y a presque un an de cela. A l'époque, on avait parlé principalement de buy-out. Aujourd'hui, on va parler d'une stratégie différente qui est l'infrastructure dont tu es le responsable. Donc, on est très très heureux. Alors, est-ce que tu peux commencer par nous rappeler justement ce que fait Access Capital Partner et l'importance évidemment de l'infrastructure au sein d'Access Capital Partner.

• Speaker #1

  Oui, bien sûr. Access Capital Partners est une société de gestion qui se concentre sur deux classes d'actifs principalement, le private equity que tu évoquais et l'infrastructure, qui est une classe d'actifs sur laquelle nous avons démarré en 2013 et pour laquelle nous développons une stratégie d'investissement directe et indirecte.

• Speaker #0

  Bon, merci. On va revenir dans le détail, effectivement. Alors, on a aussi une nouvelle marque chez Access Capital Partners qui s'appelle Authentic. Est-ce que tu peux nous expliquer justement le rôle d'Authentic dans la... Notamment dans la distribution des offres d'Access.

• Speaker #1

  Oui, bien sûr. Authentic Private Market, c'est la marque qu'Access Capital Partners a créée, qui est dédiée aux clients privés et à la gestion de patrimoine. Donc on a conçu une gamme de fonds sur mesure, adaptée aux besoins des banques privées, des conseillers en gestion de patrimoine, des family offices et des plateformes de distribution. Et cette plateforme leur permet d'avoir accès à des portefeuilles de qualité institutionnelle. La mission d'Authentic, elle est claire, elle est de rendre accessible le capital investissement et en particulier les co-investissements en infrastructure aux clients privés en leur offrant un accompagnement dédié, un produit qui est clé en main et qui est aussi accompagné d'un accès à nos équipes d'investissement.

• Speaker #0

  Merci, merci Aymeric. Alors ça tombe bien puisque c'est aussi la mission d'Airfund justement de rendre accessible le capital investissement au sens large à des investisseurs privés. Donc, rentrons dans le cœur du sujet, parce qu'effectivement, aujourd'hui, on est là pour parler d'infrastructure. Alors, justement, autant le buy-out, je pense que maintenant, nos auditeurs commencent à connaître cette classe d'actifs. Mais qu'est-ce qui caractérise la classe d'actifs infrastructure, justement ?

• Speaker #1

  Alors, les actifs d'infrastructure, ce sont des actifs qui sont complètement essentiels pour le fonctionnement de nos sociétés et pour le fonctionnement de l'économie en général. Ça couvre un ensemble de sous-secteurs très vastes. Il s'agit à la fois d'actifs de transport, d'actifs de télécommunication, d'actifs d'énergie et d'actifs d'infrastructures sociales. Donc on est vraiment sur un scope extrêmement large. Pendant très longtemps, on a assez peu entendu parler d'investissements en privé et en infrastructure parce que c'était des investissements qui étaient effectués par les États, par les gouvernements. Et puis évidemment, ce qu'on a pu observer au cours des années passées, c'est que les États malheureusement deviennent un peu plus contraints dans leur capacité d'investissement. Et donc aujourd'hui, on a de plus en plus tendance à utiliser le relais des investissements privés pour investir justement dans ces réseaux de transport, ces réseaux d'énergie, ces réseaux digitaux, réseaux de fibre par exemple, dans les infrastructures sociales ou bien dans les infrastructures de services collectifs comme les réseaux d'eau ou les réseaux de gestion des déchets. Et ce dont on s'aperçoit, c'est que ces actifs d'infrastructure, ils sont extrêmement clés pour la compétitivité des États. On a pu le voir, par exemple, au moment du Brexit, quand les États d'Europe continentale ont cherché à attirer des entreprises qui étaient auparavant basées au Royaume-Uni. l'enjeu clé de la compétitivité des États, c'était la qualité de leurs infrastructures. Donc il y a vraiment une thèse d'investissement extrêmement forte sur l'amélioration, le renouvellement ou la création d'infrastructures en Europe.

• Speaker #0

  Merci, c'est très clair. Alors qu'est-ce qui... Là, maintenant, on comprend mieux effectivement ce que c'est que l'infrastructure. On voit qu'il y a différents, finalement, types d'infrastructures, parce que souvent, on a tendance à associer ça peut-être... notamment la transition énergétique, parce qu'il y a eu beaucoup de projets là-dessus, mais c'est beaucoup plus large. C'est essentiel. Alors, d'un point de vue plus investissement, on va dire, qu'est-ce qui caractérise justement la classe d'actifs par rapport à du private equity, par exemple, notamment en termes de rendement, mais surtout de stabilité des rendements, etc.

• Speaker #1

  Alors, ce sont des actifs qui, en général, sont monopolistiques ou quasi monopolistiques. On parle de très gros investissements. quand il s'agit d'un réseau de fibres ou d'un réseau de tours télécoms ou d'actifs autoroutiers, ce sont de très gros investissements, donc ils ont des caractéristiques monopolistiques. Et donc, en général, la génération de revenus liée à ces investissements est cadrée par un contrat à long terme ou un environnement réglementaire à long terme. Et donc, on a des actifs sur lesquels on peut prévoir des flux de cash flow sur un horizon long. Et par conséquent, ce sont des actifs qui ont tendance à avoir des valorisations stables parce qu'on peut actualiser ces cash flows sur une longue période. Et ce sont des actifs qui sont également des actifs en général non concurrentiels ou peu concurrentiels. Et donc, on va avoir une faible volatilité de leur valorisation. donc à la différence peut-être du private equity un portefeuille d'actifs infrastructure va voir sa valeur progressivement évoluer au cours du temps, mais sur une cyclicalité beaucoup plus faible que celle qu'on peut observer en private equity. Une autre dimension intéressante des actifs d'infrastructure, c'est que ces rendements réguliers, ces cash flows réguliers qui sont générés par les actifs, peuvent donner lieu à des distributions pour les investisseurs. Donc un investisseur dans un actif d'infrastructure va recevoir ou pourra recevoir chaque année un rendement, un coupon. Là aussi, on est dans une approche différente de celle du private equity qui, par exemple, va plutôt fonctionner avec une acquisition, une période de création de valeur sans distribution et une création de valeur qui va se faire au moment de la cession et donc un cash flow qui va avoir lieu 5, 6, 7 ans après l'acquisition.

• Speaker #0

  Donc là, effectivement, c'est un point assez fondamental, à la fois la stabilité des actifs et cette capacité à distribuer. Ce qui n'est pas le cas quand on fait effectivement du venture ou du buyout, donc du private equity. Je voudrais revenir aussi sur, tu as très bien descrit les différents types d'actifs qui composent l'infrastructure. Alors, on va venir évidemment, vous, à votre thèse d'investissement, comment vous les sélectionnez, etc. Quelles sont les méga tendances, vous, que vous avez identifiées justement, qui vous permettent, je dirais à un niveau macro, de choisir entre ces différentes classes d'actifs au sein de l'infrastructure ?

• Speaker #1

  Ce qui est très important pour nous quand on fait un investissement, c'est de penser à la valeur de l'actif au moment de la revente. C'est-à-dire qu'on va posséder une part de capital d'un actif d'infrastructure pendant 5, 6 ou 7 ans. Et donc c'est extrêmement important pour nous de s'assurer qu'au moment de la revente, il aura toujours une valeur stratégique, qu'il sera toujours utile à la société ou au fonctionnement de l'économie. Donc on regarde des tendances macro. Et effectivement, aujourd'hui, sur les tendances macro qui soutiennent la croissance de la classe d'actifs infrastructure, on voit la transition énergétique. Mais c'est un domaine extrêmement large. Ça va au-delà de la production énergétique. Ça comprend évidemment les réseaux de distribution d'électricité qui doivent être repensés pour s'adapter à un mix de production qui va comprendre plus de renouvelables. Ça comprend également l'efficacité énergétique. Comment s'assurer que... Les bâtiments que nous utilisons optimisent leur consommation en mesurant de façon fine cette conservation, par exemple avec des smart meters. L'autre méga tendance extrêmement importante, c'est la digitalisation. On a tous vu une explosion de nos recours aux solutions digitales et une explosion, évidemment, avec l'intelligence artificielle de notre consommation de données. Donc, ça nécessite des data centers, ça nécessite des réseaux fibrés. Et ça nécessite également de repenser la façon dont ces data centers sont alimentés en énergie. Aujourd'hui, c'est une des sources principales de consommation d'énergie. Donc ça a un impact sur les investissements d'infrastructures qui peuvent être faits. La troisième méga tendance, c'est la tendance à la décarbonisation. l'organisation des transports. On voit beaucoup de choses dans le domaine ferroviaire, dans le domaine de la recharge de véhicules électriques. On voit aussi que les transformations potentielles sur le commerce mondial vont impliquer des modifications des chaînes logistiques. Et donc ça, ça fait aussi partie de cette méga tendance sur le transport. Et donc on regarde avec attention toutes ces tendances pour investir dans des actifs dont on sait qu'ils pourront ... à horizon 5, 6, 7, 8 ans, accueillir un nouvel investisseur qui pourra accompagner leur croissance future.

• Speaker #0

  Merci. Alors justement, pour venir à la thèse d'investissement et votre procès d'investissement, comment est-ce que vous faites pour sélectionner justement les actifs dans lesquels vous investissez ?

• Speaker #1

  Alors nous, ce qui est très important sur nos investissements en infrastructure, c'est de s'assurer que nous serons capables de générer un rendement stable et régulier pour nos investisseurs. On ne cherche pas à maximiser le risque et maximiser le gain sur nos investissements en infrastructure en allant vers des actifs plus risqués. On cherche à avoir une stratégie qui est vraiment distincte d'une stratégie de buy-out ou de private equity, en ciblant des actifs capables de générer une combinaison de rendement régulier et de gains en capital in fine. Donc pour nous, c'est extrêmement important de s'assurer que nos actifs vont être... bien indexé sur l'inflation, donc on va avoir une augmentation de nos revenus parallèle ou le plus parallèle possible à l'inflation, d'avoir des actifs sur lesquels le niveau d'endettement utilisé à l'achat va être modéré, de façon à préserver cette capacité distributive et puis de façon aussi à avoir des actifs capables d'absorber des chocs. On a un portefeuille qui a été confronté à plusieurs chocs successifs, que ce soit le Covid, que ce soit l'augmentation des taux d'intérêt, l'augmentation des prix d'énergie, le conflit en Ukraine, etc. Et malgré l'ensemble de ces chocs, la performance de notre fonds a été constamment croissante. Et donc, je pense que ça illustre assez bien ce focus que nous avons sur la protection des rendements générés par nos actifs.

• Speaker #0

  Justement, tout à l'heure, tu l'as dit, vous avez lancé cette activité en 2013. Donc maintenant, ça fait 12 ans, effectivement. Vous avez fait combien d'investissements depuis 2013 ? Vous êtes, je crois, un des premiers investisseurs en infrastructures en Europe.

• Speaker #1

  On a fait 58 co-investissements directs depuis 2013, ce qui, je pense, nous positionne parmi les acteurs les plus établis en Europe sur cette activité de co-investissement. Et ça veut dire un ensemble d'investissements faits à la fois dans chacun des secteurs que j'évoquais tout à l'heure, mais aussi dans une multiplicité de géographies européennes et avec une multiplicité de partners, parce que l'une des spécificités de notre approche, c'est de faire des investissements. aux côtés de gérants de fonds d'infrastructure. Donc, on a travaillé auprès d'une vingtaine de gérants différents d'infrastructure.

• Speaker #0

  Donc, c'est ce qu'on appelle le co-investissement, effectivement. Donc, effectivement, c'est investir aux côtés de gérants qui sont spécialisés aussi sur l'infrastructure. Alors, justement, il y a différents types de gérants. Il y a, on va dire, des gérants qui investissent plutôt dans des petites sociétés, d'autres dans des sociétés de taille moyenne, et puis d'autres dans des beaucoup plus grosses sociétés. Comment est-ce que vous faites le tri ? Vous, quelle est votre approche, votre conviction, justement ?

• Speaker #1

  Avec cette approche de co-investissement, on a la chance de pouvoir construire un portefeuille diversifié. On regarde des opportunités avec des acteurs de large cap, des acteurs de mid cap, des acteurs de small cap. On construit des portefeuilles qui en général sont deux tiers mid cap, un tiers large cap. Et l'avantage de l'approche co-investissement, c'est de pouvoir s'associer par exemple avec un spécialiste des actifs télécom. pour faire un investissement dans les télécoms, de s'associer avec un acteur spécialisé dans les actifs régulés pour faire un investissement dans un actif régulé, de s'associer avec un acteur basé à Madrid pour faire un investissement en Europe du Sud. Et notre rôle, c'est de construire cette diversification optimale d'un portefeuille entre partenaires, entre secteurs et entre géographies.

• Speaker #0

  Donc c'est ce que vous avez fait d'ailleurs sur les deux premiers fonds qui sont... qui sont gérés, il y a déjà eu d'ailleurs des sessions. Alors nous, on aime bien effectivement dans ce podcast aussi donner des exemples. Et là, en plus, on est sur de l'infrastructure, donc je pense qu'il y a des choses vraiment très parlantes à expliquer. Quel type d'investissement vous avez déjà réalisé ? Alors peut-être dans les fonds précédents, puis on va parler aussi du nouveau fonds qui est lancé. Quels sont les investissements un peu typiques que vous pouvez faire ?

• Speaker #1

  Effectivement, je ne vais pas décrire les 58, mais si je prends quelques exemples d'investissements qu'on a pu faire, on a investi par exemple dans des actifs de tours télécoms. Les tours télécoms sont essentiels évidemment pour notre vie quotidienne, puisque tous nos appels sont relayés par ces tours. Et en général, on a une thèse d'investissement qui est intéressante sur des investissements de tours télécoms, puisqu'il s'agit d'avoir des tours sur lesquels sont installées des antennes d'opérateurs. et donc... On a des contrats à long terme avec des opérateurs qui ont leurs antennes installées sur nos tours. Et on a la capacité d'augmenter le nombre d'opérateurs ou d'antennes installées sur nos tours. Donc on a des revenus prévisibles sur la base des contrats existants et la possibilité d'augmenter la surface de l'actif et d'augmenter ses revenus en développant l'actif et en installant aussi de nouvelles tours. Donc ça, c'est un exemple. Un autre exemple peut-être dans le domaine des transports, on a fait un investissement dans une société qui détient tous les équipements qu'on peut retrouver autour des avions dans les aéroports. Donc ce sont les équipements qui vont charger les plateaux repas, qui vont faire monter et descendre les passagers de l'avion, qui vont pousser l'avion vers la piste de décollage. Et donc ces équipements, ce sont des équipements sur lesquels on a des revenus qui sont liés à la disponibilité des équipements. On n'a pas de variation de revenus. en fonction de l'usage des équipements. Et l'une des caractéristiques très intéressantes de cet actif, c'est que nos revenus sont indépendants du taux de remplissage des avions. Donc on est vraiment dans l'infrastructure essentielle, c'est-à-dire qu'un aéroport ne peut pas fonctionner sans ses équipements, et nos revenus sont largement décorrélés des variations du trafic aérien. Peut-être un troisième et dernier exemple, et là ça va être un exemple qui vient du fond. pour lequel nous sommes en cours de levée. Nous venons d'investir dans une société qui détient un portefeuille d'une quinzaine de millions de compteurs intelligents installés sur les murs des différents foyers au Royaume-Uni, et donc qui mesure la consommation de gaz et d'électricité de ces foyers. Et là aussi, je pense qu'une des beautés du modèle, c'est que quel que soit le fournisseur... d'énergie utilisée par le foyer. Nous, nous restons installés sur le mur et si le foyer décide de changer de fournisseur, nous envoyons les données de consommation vers le nouveau fournisseur et nous continuons d'être rémunérés sur la base de la disponibilité de ces compteurs. Et c'est une société qui a un potentiel de croissance important puisqu'il y a encore beaucoup de compteurs à installer au Royaume-Uni et un projet de développement sur une nouvelle géographie en Europe continentale.

• Speaker #0

  Alors justement, ça c'est super intéressant parce qu'on comprend qu'effectivement vous êtes un peu partout finalement, en tout cas les infrastructures sont partout et dans notre vie quotidienne et que c'est très très difficile de les remplacer effectivement. Donc il y a cette situation quasi monopolistique. Alors justement, peut-être pour rentrer un peu plus dans le détail, justement comment est-ce que vous accompagnez les actifs pendant justement cette période d'investissement ? C'est quoi l'objectif ? C'est principalement le développement international, c'est renforcer ses positions sur son marché domestique ?

• Speaker #1

  En général, ce que nous aimons trouver dans un actif dans lequel nous investissons, c'est une base installée existante qui va nous fournir notre rentabilité de base sur l'investissement, donc qui va nous garantir un petit peu un retour minimum, un plancher. Et ensuite, on aime construire au-dessus ou au-delà de cette base. Et donc, ça peut prendre la forme de croissance organique, donc de développement de la base d'actifs installés par de l'investissement, par des CAPEX. Ou ça peut prendre la forme de croissance externe par le biais d'acquisition de plus petits acteurs et de consolidation d'un marché ou d'un segment de marché. Donc ça, ce sont deux axes de création de valeur que nous aimons beaucoup utiliser parce qu'on a ce revenu garanti de départ et puis la capacité de créer de la valeur pour nos investisseurs.

• Speaker #0

  Alors peut-être un point, merci Émerica, mais peut-être un point sur lequel on n'a pas précisé. qui me paraît peut-être important aussi pour nos auditeurs, c'est que les infrastructures, vous investissez dans des infrastructures existantes, donc qui ne sont pas à construire ou en cours de construction, c'est ça ?

• Speaker #1

  Effectivement, nous cherchons à nous exposer principalement à des actifs qu'on appelle brownfields, donc des actifs qui sont déjà opérationnels, qui sont déjà existants, par opposition à des actifs greenfields, c'est-à-dire des actifs qui sont à construire, qui n'existent pas au moment de l'investissement initial. C'est un choix que nous avons fait parce que notre objectif pour le fonds, c'est de générer cette combinaison de rendement régulier et de gains en capital. Et donc, la génération rapide de rendement régulier, elle implique de s'exposer à des actifs déjà existants. Mais ce que j'évoquais tout à l'heure est juste, c'est-à-dire que pour un actif déjà existant et opérationnel, il y a toujours la possibilité d'avoir de la croissance, de développer cet actif, de le faire croître.

• Speaker #0

  Il n'y a pas ce risque. C'est pour ça que je voulais, c'est important pour moi de le préciser parce qu'effectivement, parfois on pense à des projets d'infrastructures qui mettent d'ailleurs souvent des dizaines d'années à être finalisés avec des risques énormes. Enfin, on en a connu certains dans le passé. Et donc là, on est vraiment dérisqué complètement là-dessus. C'est déjà exploité, etc. Il y a déjà des cash flows, etc. Tu l'as très bien décrit. Oui,

• Speaker #1

  on cherche à éviter les surcoûts de construction ou les délais de construction. Effectivement, ça, c'est très important pour nous.

• Speaker #0

  Ça permet de faire peut-être la transition aussi et justement de réexpliquer un peu comment se positionne justement l'infrastructure par rapport aux autres classes d'actifs en termes de couple rendement risque. Donc, on comprend, c'est dans l'ensemble quand même beaucoup moins risqué que le private equity, notamment le buyout ou le venture. Par rapport à de la dette privée, comment est-ce que ça se situe ?

• Speaker #1

  Alors effectivement, c'est une classe d'actifs qui est moins risquée que le private equity ou le venture parce qu'on est moins volatil et qu'on a des contrats à long terme. Donc on a cette prévisibilité des cash flows qui implique aussi une méthode de valorisation différente. On n'est pas dépendant de la valorisation de comparable côté, donc on n'a pas de variation de valeur qui soit corrélée au marché côté. Donc c'est une classe d'actifs qui est décorrélée des marchés assez largement. C'est une classe d'actifs qui, peut-être à la différence de l'immobilier, va aussi être assez largement décorrélée des variations de PIB. L'immobilier, en général, a quand même une forme de corrélation avec le PIB. L'infrastructure, lorsqu'il s'agit de réseaux télécoms ou autres, n'a pas cette corrélation avec le PIB, donc ça c'est important. Sur la correspondance avec la dette privée, je pense que l'un des points communs, c'est la capacité à générer du rendement et donc des distributions régulières aux investisseurs. Ça, c'est un point commun avec la dette privée. L'infrastructure telle que nous la faisons, ce sont des investissements en equity, au capital d'actifs. Et donc, on a, en plus du rendement, cette capacité à créer de la valeur. Donc créer la valeur en capital et donc avoir un rendement supérieur à celui de la dette privée.

• Speaker #0

  Merci. Donc en synthèse, effectivement, beaucoup moins risqué que le private equity, avec des rendements un peu plus bas. Et par rapport à la dette privée, un peu plus risqué, effectivement, parce qu'on est quand même sur de l'equity, mais avec cette capacité à générer des rendements. Nous, on trouve que ça se marie très bien, effectivement, dans un portefeuille, dans une allocation d'actifs pour un client privé. D'ailleurs, ce n'est pas exclusif du private equity ou de la dette privée. Les trois peuvent très bien se marier, mais c'est bien de pouvoir effectivement positionner ça pour nos auditeurs. Après, avec les caractéristiques, j'irais, qui sont communes aux autres classes d'actifs, qui sont l'illiquidité. Donc, le fait de devoir conserver son investissement dans le fonds pour une durée à minima de 10 ans, je crois, avec des périodes de prorogation, etc. Donc, on est sur des fonds qui sont illiquides, en tout cas sur ce fonds-là, qui est le troisième millésime. on est sur des fonds dits fermés. C'est ça ?

• Speaker #1

  Tout à fait.

• Speaker #0

  C'est super intéressant. Alors, il y a aussi un point qu'on n'a pas abordé, qu'on aborde souvent, effectivement, c'est en termes de durabilité et de SG, justement, qu'est-ce que vous mettez en place dans les investissements ou dans le choix, justement, des investissements ?

• Speaker #1

  Alors, je pense que la classe d'actifs infrastructure est une classe d'actifs qui, intrinsèquement, est une classe qui bénéficie à la société. Lorsque l'on améliore un réseau de transport, qu'on crée un tramway, que l'on crée des stations de recharge de véhicules électriques, etc., on contribue vraiment à une trajectoire positive pour la société. Donc cette classe d'actifs, elle se prête très très bien à des objectifs sociaux et environnementaux. Et par conséquent, nous avons enregistré ce fonds comme un fonds article 8 au titre de la régulation SFDR. Et c'est un fonds sur lequel nous avons un objectif de reporting annuel à nos investisseurs sur les trajectoires ESG de nos participations. Et donc, nous avons aussi des exclusions très claires sur l'extraction pétrolière, etc., qui ne font absolument pas partie de notre stratégie d'investissement.

• Speaker #0

  Merci beaucoup, Émeric. Donc, pour synthétiser, notamment sur le fonds, le fonds s'appelle Authentic Private Infrastructure 3. Donc, comme son nom l'indique, c'est le troisième millésime, le premier datant de 2013. C'est un fonds qui est disponible sur Airfund, sur la plateforme de distribution Airfund, destiné exclusivement aux conseillers en gestion de patrimoine, aux conseillers financiers qui veulent proposer ce produit à leurs investisseurs. On est très heureux d'avoir ce fonds sur la plateforme. Il y a évidemment beaucoup d'informations réglementaires, techniques, marketing sur la plateforme. J'invite vraiment nos partenaires conseillers, conseillers en gestion de patrimoine à se connecter à Airfund pour en savoir plus. mais aussi nous contacter si besoin, parce qu'on sera ravis de faire des rendez-vous avec toi, avec l'équipe d'Authentic pour continuer à échanger sur ce fonds, sur cette classe d'actifs. Merci beaucoup, Emeric, et à bientôt. Merci de nous avoir écoutés. Si cet épisode vous a plu, n'hésitez pas à le partager ou à nous mettre 5 étoiles. Pour en savoir plus, il suffit de vous créer un compte sur Airfun. C'est facile. rapide et gratuit. L'accès à Airfund est réservé aux gérants de fonds, gérants de patrimoine et conseillers en investissement. Si vous êtes un investisseur particulier, n'hésitez pas à demander à votre conseiller de s'inscrire sur Airfund et accéder ainsi au meilleur fonds du marché.

• Speaker #2

  A très bientôt pour un nouvel épisode de Private Market Square. toute décision finale d'investissement. Le contenu ne peut être considéré comme une recommandation, une analyse ou un conseil financier et ne constitue pas une sollicitation, une invitation ou une offre d'achat ou de vente du fonds. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Airfund est agréé en qualité de conseiller en investissement financier, référencé à l'ORIAS sous le numéro 240-42-81 et membre de l'Association nationale des conseils financiers agréée par l'Autorité des marchés financiers.